本文關(guān)鍵詞：中國(guó)股票市場(chǎng)與貨幣政策的互動(dòng)關(guān)系——基于股指期貨推出前后的比較研究

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【摘要】：本文以滬深300股票指數(shù)、滬深300股指期貨與貨幣政策之間關(guān)系為研究對(duì)象,通過(guò)構(gòu)建協(xié)整誤差修正模型和多元VAR-BEKK-MVGARCH(1,1)模型的遞進(jìn)式計(jì)量分析框架,深入剖析和比較了中國(guó)股指期貨推出前后股票市場(chǎng)與貨幣政策的關(guān)聯(lián)互動(dòng)關(guān)系。研究結(jié)果表明:在考慮金融市場(chǎng)信息溢出的條件下,中國(guó)貨幣政策與股票價(jià)格之間長(zhǎng)期均衡的協(xié)整關(guān)系較股指期貨上市前的時(shí)期并未發(fā)生改變;Granger因果關(guān)系表現(xiàn)為由股票市場(chǎng)到貨幣政策的單向引導(dǎo)作用,較股指期貨上市前的時(shí)期已經(jīng)發(fā)生改變;此外,中國(guó)股票市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣政策調(diào)整之間存在顯著的雙向風(fēng)險(xiǎn)溢出,且貨幣政策調(diào)整對(duì)股票市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)傳遞更強(qiáng);但股指期貨推出后,貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢出較之前有所降低。
【作者單位】： 中國(guó)科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股票市場(chǎng) 貨幣政策 股指期貨 多元GARCH模型
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(71532013);國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71273257) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目(13YJC790062) 中國(guó)博士后科學(xué)基金面上項(xiàng)目(2014M550798)
【分類號(hào)】：F832.51;F822.0
【正文快照】： 引言90年代以來(lái)國(guó)際金融危機(jī)的頻繁爆發(fā),特別是近期由美國(guó)次貸危機(jī)引致的全球金融危機(jī),嚴(yán)重阻滯了世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),同時(shí)也暴露了傳統(tǒng)順周期的金融監(jiān)管體制與金融運(yùn)行模式無(wú)法有效識(shí)別和應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在不足。在此背景下,逆周期貨幣政策調(diào)控與金融市場(chǎng)運(yùn)行的重要關(guān)聯(lián)再次引

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