本文關(guān)鍵詞：我國新股發(fā)行定價(jià)效率研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《東北大學(xué)》 2010年

我國新股發(fā)行制度對IPO定價(jià)效率影響研究

王一  

【摘要】：新股首次公開發(fā)行過程中的定價(jià)程序是股票一級市場的核心,定價(jià)合理與否將直接影響股票市場的資源配置效率。國外建立在成熟市場基礎(chǔ)上的對IPO定價(jià)效率的理論研究已相當(dāng)完善,但在中國,由于資本市場開放性的局限、機(jī)構(gòu)投資者培育不成熟等因素,這些理論無法充分解釋新股發(fā)行定價(jià)效率過低的問題,也不能用來直接指導(dǎo)我國的資本市場體系建設(shè)。 本文的研究目的在于通過理論與實(shí)證相結(jié)合的方式,客觀描述我國股票市場首次公開發(fā)行定價(jià)效率問題,比較不同發(fā)行制度下新股發(fā)行的定價(jià)效率,以更好地認(rèn)識(shí)市場的特點(diǎn)以及市場運(yùn)行背后的機(jī)制,給投資者和決策者提供一些有益的建議。 我國股票市場經(jīng)過20年的發(fā)展,新股發(fā)行制度改革究竟能否解決定價(jià)效率問題、能夠在多大程度上解決,發(fā)行制度的三個(gè)組成部分對定價(jià)效率是否有影響,本文試圖通過對我國IPO定價(jià)效率的實(shí)證研究來回答這些問題。 本文共包括六章。第1章序言。提出問題,并介紹了文章的研究思路和研究方法,對國內(nèi)外關(guān)于IPO定價(jià)效率的理論和實(shí)證研究作了綜述。第2章,對我國股票一級市場發(fā)行制度的演變進(jìn)行了回顧,從新股發(fā)行審批制度、定價(jià)機(jī)制以及發(fā)行方式等3個(gè)方面回顧了近二十年來新股發(fā)行制度的變革情況,全面展現(xiàn)了新股發(fā)行市場的制度框架。第3章,利用非參數(shù)方法(DEA方法)測算出我國新股IPO定價(jià)相對效率值,該效率值只考慮一級市場因素,排除了二級市場影響。第4章,在大樣本下,將新股發(fā)行制度按三個(gè)部分審核制度、定價(jià)機(jī)制、發(fā)行方式進(jìn)行了比較研究,分別分析了它們對IPO定價(jià)效率的影響,最后得出三個(gè)組成部分對定價(jià)效率都產(chǎn)生顯著影響的結(jié)論。第5章,從改革發(fā)行制度角度,探索了進(jìn)一步改善定價(jià)效率的方式。主要對引入儲(chǔ)架注冊制和提高中小投資者參與新股申購機(jī)會(huì)這2種方式的可行性進(jìn)行分析。第6章,研究結(jié)論與局限。本章主要是結(jié)合前面的實(shí)證分析得出了本文最終的研究結(jié)論,并指出了研究的幾點(diǎn)局限和未來的研究方向。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51
【目錄】：

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