本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股票型開放式證券投資基金績(jī)效歸因?qū)嵶C研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《廈門大學(xué)》 2008年

我國(guó)股票型開放式證券投資基金績(jī)效歸因?qū)嵶C研究

李海坤  

【摘要】： 2006年以來(lái)我國(guó)股市開始走強(qiáng),上證指數(shù)由2005年底的1161點(diǎn)上漲到2007年底的5261點(diǎn),漲幅達(dá)到了353%,股票市值由103198億元增長(zhǎng)到400864億元。股市的繁榮帶動(dòng)了基金業(yè)的發(fā)展,基金凈值總額由4757億元增長(zhǎng)到32786億元。2006年下半年以來(lái),人們購(gòu)買基金的熱情空前高漲,屢屢出現(xiàn)投資者排長(zhǎng)隊(duì)購(gòu)買基金的盛況,而基金公司也為投資者帶來(lái)了豐厚的收益。在這樣的背景下,對(duì)基金業(yè)績(jī)的分析與研究成為大家關(guān)注的熱點(diǎn)�；饦I(yè)績(jī)研究大體可以分為兩個(gè)方面,一方面是對(duì)績(jī)效的衡量,從而判斷基金是否取得超額收益,另一方面是分析基金收益的來(lái)源,即對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行歸因分析,從而更深入地了解基金的優(yōu)勢(shì)與不足。本文就從基金績(jī)效歸因分析方面入手,研究我國(guó)股票型開放式證券投資基金的業(yè)績(jī)來(lái)源。 本文首先總結(jié)了基金業(yè)績(jī)歸因分析的理論成果和發(fā)展歷程,然后將這些成果應(yīng)用于我國(guó)基金業(yè),通過(guò)綜合運(yùn)用T-M、H-M、C-L、GⅡ、以及Fama分解模型對(duì)我國(guó)股票型開放式證券投資基金業(yè)績(jī)歸因進(jìn)行實(shí)證研究,并給出相關(guān)分析與結(jié)論。通過(guò)各個(gè)不同模型的分析與比較得到一些基本結(jié)論:樣本所取的我國(guó)股票型開放式證券投資基金在整體上有優(yōu)于市場(chǎng)的表現(xiàn),但并不突出;對(duì)業(yè)績(jī)歸因的考察發(fā)現(xiàn),基金沒(méi)有顯示出明顯的擇時(shí)能力,多數(shù)基金表現(xiàn)出一定的選股能力,但如同基金的整體表現(xiàn)一樣,也并不突出。按照有效市場(chǎng)理論,在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中,公開渠道取得的信息已經(jīng)充分反應(yīng)在股票價(jià)格中,專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者也無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)。結(jié)合實(shí)證結(jié)果可見(jiàn),中國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)出一定的非效率性,基金公司由于一定的專業(yè)研究水平,表現(xiàn)出略高于市場(chǎng)平均水平的選股能力,這也與我國(guó)的實(shí)際情況相吻合。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

摘要4-5

ABSTRACT5-8

第一章 導(dǎo)論8-10

一、研究背景與動(dòng)機(jī)8

二、研究目標(biāo)與研究意義8

三、研究對(duì)象與范圍8-9

四、研究方法、程序與文章結(jié)構(gòu)9-10

第二章 概念界定10-12

第三章 基金績(jī)效歸因模型介紹及文獻(xiàn)回顧12-26

第一節(jié) 基金績(jī)效歸因模型介紹12-24

一、三大“經(jīng)典”風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法12-13

二、Fama三因素模型13-14

三、T-M模型14-15

四、H-M模型15-16

五、對(duì)于Jensen模型中的基準(zhǔn)進(jìn)行改進(jìn)的模型16-17

六、C-L模型17-18

七、GII模型18

八、F-S條件性模型18-20

九、Fama分解模型20-21

十、BHB模型21-24

第二節(jié) 國(guó)內(nèi)實(shí)證研究文獻(xiàn)綜述24-26

第四章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)與結(jié)果26-41

第一節(jié) 數(shù)據(jù)選取與分析26-27

一、研究樣本26

二、市場(chǎng)基準(zhǔn)26-27

三、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率27

四、數(shù)據(jù)來(lái)源27

第二節(jié) 實(shí)證研究設(shè)計(jì)27-28

第三節(jié) 實(shí)證研究結(jié)果與分析28-41

一、基于Treynor、Sharpe、Jensen指數(shù)的基金整體績(jī)效檢驗(yàn)28-29

二、基于T-M模型的實(shí)證檢驗(yàn)29-31

三、基于H-M模型的實(shí)證檢驗(yàn)31-33

四、基于C-L模型的實(shí)證檢驗(yàn)33-36

五、基于GII模型的實(shí)證檢驗(yàn)36-38

六、T-M、H-M、C-L、GII實(shí)證研究結(jié)果匯總分析38

七、基于Fama分解模型的實(shí)證檢驗(yàn)38-41

第五章 結(jié)論與展望41-44

一、主要結(jié)論41-42

二、不足與展望42-44

參考文獻(xiàn)44-46

致謝46

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