本文關鍵詞：基于均值回歸理論的中國股票市場價格發(fā)現(xiàn)功能研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《吉林大學》 2014年

基于均值回歸理論的中國股票市場價格發(fā)現(xiàn)功能研究

李娜  

【摘要】：價格發(fā)現(xiàn)是股票市場的一個基本功能，它決定了資源優(yōu)化配置和反映功能是否有效，也標志著股票市場的成熟完善程度。價格發(fā)現(xiàn)是指在市場中由于供求雙方的相互作用，使得一定數(shù)量和質量的商品在某一時間、地點達成交易均衡價格的動態(tài)過程。在一個市場中，隨機產生的新信息會透過供求關系和交易行為反映到資產的價格上，這個過程便實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)。這一過程中，股票交易參與者眾多，買家和賣家同時在一個高透明度的公開競爭市場上集中交易自由競價。也就是說,價格發(fā)現(xiàn)是找尋一個均衡價格的過程。 然而現(xiàn)實情況是價格經(jīng)常偏離其平衡位置。當價格偏離內在價值時，股票市場會通過自身的調節(jié)來實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，使股票價格向其內在價值回歸。均值本身就是證券的內在價值，它反映了一定時間長度內市場對證券價格的承認。因此檢驗股票是否具有均值回歸特征就可以證明股票市場是否具有價格發(fā)現(xiàn)功能。若股票價格在長期向內在價值回歸，則說明股票市場具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，若股票價格在長期偏離其內在價值，即說明股票市場不具有發(fā)現(xiàn)價格的功能。本文運用均值回歸理論和平滑轉換自回歸模型對中國證券市場是否具有價格發(fā)現(xiàn)功能這一問題進行實證研究。 本文以滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)為代表，用非線性的平滑轉換自回歸模型（STAR模型）分別對上述五個指數(shù)進行均值回歸檢驗，從而判斷中國股票市場是否具有價格發(fā)現(xiàn)功能。結果表明滬深300指數(shù)、上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和深證中小板指數(shù)在樣本區(qū)間內均呈現(xiàn)出非均值回歸特征，因此本文得到了中國股票市場不具有價格發(fā)現(xiàn)基本功能的結論，這表明我國的證券市場仍不完善，市場成熟度有待提高。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51
【目錄】：

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