本文關(guān)鍵詞：殼資源價值與虧損公司股價相關(guān)性分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

西南財經(jīng)大學(xué) 碩士學(xué)位論文 殼資源價值與虧損公司股價相關(guān)性分析 姓名：高展 申請學(xué)位級別：碩士 專業(yè)：財務(wù)管理 指導(dǎo)教師：彭韶兵 座機電話號碼 摘要 摘要 一、研究目的 按照財務(wù)學(xué)理論，虧損公司特別是連續(xù)虧損公司的股票價格應(yīng)該很低， 因為在連續(xù)虧損的情況下，會計盈余不能替代未來現(xiàn)金流來估算公司價值。 這個公司要么進行破產(chǎn)清算，要么被其他公司收購，其股價便不再由該公司 未來的會計盈余決定，而應(yīng)該由公司凈資產(chǎn)帳面價值決定。但是，從現(xiàn)實情 況來看，我國上市公司股票價格顯然不符合一般的財務(wù)學(xué)理論，虧損公司股 價被大大高估。如何來解釋虧損上市公司股價反常的現(xiàn)象呢?一種流行的觀 點認(rèn)為在中國特殊的證券發(fā)行制度下，由于股票發(fā)行的行政干預(yù)和壟斷發(fā)行 而產(chǎn)生的殼資源價值會對虧損上市公司產(chǎn)生影響。由于殼資源價值的存在， 使得上市公司即使虧損也會獲得“殼”的價值支撐，從而使虧損公司股票價 格居高不下。 本文的研究目的是希望解決兩個問題，第一是希望從理論方面分析為什 么殼資源價值會對虧損上市公司產(chǎn)生影響，第二是希望從實證的角度嘗試驗 證這種影響。對于第一點，本文從導(dǎo)致殼資源價值產(chǎn)生的股票發(fā)行制度入手， 揭示出殼資源的本質(zhì)，并從理論上分析殼資源價值形成的原因和殼資源價值 的影響因素，從而為下面的實證研究打下基礎(chǔ)。對于第二點，本文采用1999 至2005年的虧損上市公司作為樣本公司進行實證檢驗，并在奧爾森模型的基 礎(chǔ)上，，加入了反映殼資源價值的代理變量和相關(guān)控制變量，使用多元線性回 歸方程進行模擬。通過對虧損上市公司股票價格和殼資源價值的相關(guān)性進行 實證檢驗，希

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