發(fā)布時(shí)間：2017-08-20 13:33

  本文關(guān)鍵詞：期現(xiàn)貨市場(chǎng)訂單流動(dòng)性層面的“遛狗效應(yīng)”——基于交易量刻度的高頻交易數(shù)據(jù)研究

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【摘要】：在多層次資本市場(chǎng)的大發(fā)展趨勢(shì)下,建立有效的衍生品-現(xiàn)貨互補(bǔ)對(duì)沖機(jī)制是完善金融市場(chǎng)的基本要求。期貨-現(xiàn)貨體系為投資者提供套期保值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能對(duì)期貨與現(xiàn)貨合約的緊密聯(lián)系程度提出非常高的要求,這不僅應(yīng)體現(xiàn)在價(jià)格上,更應(yīng)微觀的體現(xiàn)在交易過程的訂單流動(dòng)性中。若在任何情形下,訂單流動(dòng)性的趨同能夠立刻反應(yīng)在兩類金融證券中,那么異常的基差風(fēng)險(xiǎn)就很難發(fā)生,股指期貨與現(xiàn)貨之間將存在健康的"遛狗效應(yīng)"。本文以期貨現(xiàn)貨合約的高頻交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),構(gòu)建期貨和現(xiàn)貨合約的訂單流動(dòng)性,并通過期現(xiàn)貨訂單流動(dòng)性傳染互動(dòng)模型的合理性檢驗(yàn)期現(xiàn)貨合約之間是否在微觀訂單流動(dòng)性層面在平常交易日存在緊密的"遛狗效應(yīng)"。在高頻數(shù)據(jù)模型構(gòu)建中,使用成交量刻度的衡量方法,并說明了其較時(shí)間刻度的優(yōu)勢(shì)。在實(shí)證研究中,本文使用股指期貨和滬深300指數(shù)現(xiàn)貨的高頻交易數(shù)據(jù),證明了我國(guó)股指期貨和現(xiàn)貨之間在平常交易日中存在緊密的"遛狗效應(yīng)"。
【作者單位】： 上海國(guó)際信托有限公司;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與管理學(xué)院;中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;
【關(guān)鍵詞】： 期、現(xiàn)貨市場(chǎng) 訂單流動(dòng)性 遛狗效應(yīng) 交易量刻度 高頻數(shù)據(jù)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金委重點(diǎn)項(xiàng)目(71331006);國(guó)家自然科學(xué)基金委創(chuàng)新研究群體科學(xué)基金(11021161) 自然科學(xué)基金委項(xiàng)目(71271128) 國(guó)家數(shù)學(xué)與交叉科學(xué)中心 上海市重點(diǎn)學(xué)科項(xiàng)目 銀興經(jīng)濟(jì)研究基金 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金(CXJJ-2013-473)
【分類號(hào)】：F724.5
【正文快照】： 1引言在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)要求下,我國(guó)正建立完整的現(xiàn)貨衍生品相互引導(dǎo)、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外交易相互補(bǔ)充的完善的資本市場(chǎng)體系。衍生產(chǎn)品的根本作用是為資產(chǎn)持有者提供套期保值功能,為資產(chǎn)交易者提供風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的場(chǎng)所和套利交易的工具,從而與現(xiàn)貨資產(chǎn)相互作用,引導(dǎo)定價(jià),從而避免價(jià)格的劇

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：706936