本文關鍵詞：商業(yè)信用對現(xiàn)金股利分配的影響——基于2010—2014年A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：以2010—2014年的上市公司為樣本,在控制盈利能力、股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡和企業(yè)規(guī)模等公司特征變量的情況下,研究商業(yè)信用與現(xiàn)金股利分配之間的關系.實證結(jié)果表明:非國有企業(yè)商業(yè)信用隨企業(yè)成長性的提升而增加,其債務治理功能使經(jīng)理層面臨短期償債壓力而在一定程度上減少現(xiàn)金股利的發(fā)放;超過一定額度后,商業(yè)信用的增加導致企業(yè)自由現(xiàn)金流大量累積,管理層迫于控股股東要求自身利益最大化的壓力,增大現(xiàn)金股利的發(fā)放力度,由此形成商業(yè)信用與現(xiàn)金股利分配的U型關系.文章從內(nèi)外部公司治理視角研究商業(yè)信用對現(xiàn)金股利分配的影響,對公司治理文獻的豐富、我國資本市場的完善和國企改革的進一步深化有一定借鑒意義.
【作者單位】： 四川農(nóng)業(yè)大學管理學院;
【關鍵詞】： 商業(yè)信用 現(xiàn)金股利分配 公司治理
【基金】：國家自然科學基金(71272245和71072168)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 商業(yè)信用是賣方提供給買方的延期付款方式,從財務實質(zhì)上講相當于短期債務融資.信貸配給理論指出,銀企之間的信息不對稱會促使被排斥在信貸市場外的企業(yè)選擇商業(yè)信用作為銀行信用的替代,以發(fā)揮其外部治理功能,為企業(yè)運營提供資金支持,對公司治理的實現(xiàn)有著不可替代的作用.合理

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