發(fā)布時(shí)間：2025-04-22 21:05

　　 本文基于協(xié)同效應(yīng)理論和過(guò)度支付理論,利用2006～2017年我國(guó)A股155個(gè)并購(gòu)事件,對(duì)理論分析進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明并購(gòu)溢價(jià)和并購(gòu)方股東財(cái)富之間存在倒U型關(guān)系,當(dāng)溢價(jià)水平超過(guò)目標(biāo)公司市值18.2%后,異常收益率顯著降低,過(guò)度支付理論得到了證實(shí)。另外,對(duì)于目標(biāo)公司,溢價(jià)水平與其股東財(cái)富呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。最后,建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)事件的信息披露,完善并購(gòu)價(jià)格形成機(jī)制,避免競(jìng)價(jià)時(shí)"贏者詛咒"現(xiàn)象,減少市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng),防止操縱股價(jià),并提醒投資者警惕支付的"羊群"效應(yīng),避免盲目追漲行為。

【文章頁(yè)數(shù)】：7 頁(yè)

【文章目錄】：
一、問(wèn)題的提出
二、文獻(xiàn)綜述
三、理論框架
    （一）異常收益率估計(jì)
    （二）實(shí)證模型和變量選擇
        1. 相對(duì)規(guī)模：
        2. 盈利能力：
        3. 地理位置：
        4. 相對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：
        5. 支付方式：
        6. 行業(yè)相似性：
四、描述性統(tǒng)計(jì)分析
    （一）樣本來(lái)源
    （二）統(tǒng)計(jì)分析
        1. 市場(chǎng)反應(yīng)
        2. 其他變量
五、實(shí)證結(jié)果和分析
六、研究結(jié)論及政策建議



本文編號(hào)：4040708