選取2008—2016年深市431家收購方上市公司為樣本,并結(jié)合2008—2018年相關(guān)的市場交易數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)并購動能存在于我國資本市場,且在牛市時期尤為突出。究其原因,這主要是投資者和管理者非理性行為交互作用的結(jié)果,而理性的協(xié)同效應(yīng)影響微弱。此外,公司治理是另一不容忽視的因素,提高信息披露質(zhì)量的確有助于降低代理成本、提高治理效率、增強(qiáng)市場信心,改善長期并購績效。該結(jié)論深化了對資本市場不成熟性和不規(guī)范性的認(rèn)識,并據(jù)此對投資者、收購方公司及監(jiān)管機(jī)構(gòu)三方分別提出建設(shè)性意見。

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