新三板市場(chǎng)從2013年底面向全國(guó)接受企業(yè)掛牌申請(qǐng)以來(lái),在拓寬融資渠道、豐富融資多樣化選擇方面功不可沒(méi),然而投資風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性缺乏、法律制度缺失滯后所導(dǎo)致的掛牌企業(yè)融資效率低下問(wèn)題,也一直為人所詬病;2016年市場(chǎng)分層制度的推行,成為破解上述沉疴舊病的一劑猛藥。本文在此基礎(chǔ)上創(chuàng)新性地展開(kāi)測(cè)算分析,構(gòu)建融合的三番式數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型,透過(guò)市場(chǎng)分層視角揭示新三板公司融資運(yùn)營(yíng)效率真相。

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圖1 新三板市場(chǎng)分層標(biāo)準(zhǔn)和具體實(shí)施條件示意圖

新三板從當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際出發(fā)，采取了與日本的OTC柜臺(tái)交易市場(chǎng)相類似的兩分法，并借鑒美國(guó)NASDAQ的做法，擬采用“兩步走”的分層戰(zhàn)略，待市場(chǎng)發(fā)展達(dá)到一定水平后，再在兩分法的基礎(chǔ)上進(jìn)一步將市場(chǎng)細(xì)分為三層[1]。新三板市場(chǎng)分層標(biāo)準(zhǔn)和具體實(shí)施條件如圖1所示。三、新三板公司整體融資....

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