關(guān)于股權(quán)激勵(lì)研究的市場現(xiàn)狀是,2006年至2015年十年內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量從44家增至500多家。限制性股票和股票期權(quán)是股權(quán)激勵(lì)的兩種主要方式,自2012年起上市公司對限制性股票的運(yùn)用頻率超過了股票期權(quán)。本文研究的核心內(nèi)容,則是關(guān)于限制性股票激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)研究包括要素選擇及效應(yīng)研究,以追求更好的激勵(lì)效果。國內(nèi)外已有研究包括股權(quán)激勵(lì)的創(chuàng)新激勵(lì)效果、股權(quán)激勵(lì)方案變更效應(yīng)、股權(quán)激勵(lì)效果的影響因素(主要指企業(yè)內(nèi)外部因素)等實(shí)證研究。針對股權(quán)激勵(lì)效果的研究中,Zattoni(2009)對股票期權(quán)計(jì)劃的不同特點(diǎn)帶來的不同效果進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明對激勵(lì)效果具有最正面顯著影響的要素是激勵(lì)期限;徐寧、徐向藝(2010)研究得出,激勵(lì)計(jì)劃更好的實(shí)施效果與激勵(lì)期限和績效條件相關(guān),激勵(lì)期限比較長或績效條件較為嚴(yán)格,則給上市公司帶來的業(yè)績效果更好。除此之外,很多學(xué)者聚焦于股票期權(quán)和限制性股票的對比分析,目前對于股權(quán)激勵(lì)中的特定方式限制性股票的研究較少,而限制性股票契約模式中的關(guān)鍵要素例如股票來源、激勵(lì)對象、行權(quán)價(jià)格、授予數(shù)量、激勵(lì)期限、激勵(lì)條件等都對限制性股票的實(shí)施效果有決定性影響。因此,本文的研究...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１超額收益率ＡＡＲ和累計(jì)超額收益率ＣＡＡＲ走勢圖??根據(jù)表４－３繪制出圖４－１

?ＣＡＡＲ??圖４－１超額收益率ＡＡＲ和累計(jì)超額收益率ＣＡＡＲ走勢圖??根據(jù)表４－３繪制出圖４－１。圖４－１更直觀地顯示了上市公司股票更名公告日前??后平均超額收益率ＡＡＲ和累計(jì)平均超額收益率ＣＡＡＲ的變化特征。表４－３數(shù)據(jù)顯??示，在事件發(fā)生日前４天平均超額收益率ＡＡＲ是負(fù)值，....

圖4-4高管占比低于中值A(chǔ)AR和CHAR走勢圖

圖４－５高管占比低于中值ＡＡＲ和ＣＡＡＲ走勢圖??進(jìn)一步對比分析兩組樣本的平均異常收益率和累計(jì)平均異常收益率走勢高管所獲股權(quán)占比低于中值的樣本組ＡＡＲ和ＣＡＡＲ在窗口期內(nèi)下降后曲折回在ｔ＝４附近異常波動，ＣＡＡＲ相比ＡＡＲ存在一定滯后效應(yīng)，平均異常收益率值０．０２左右，高管所獲股....

圖4一發(fā)行價(jià)格商MR和CAAR走勢圖

圖４－７發(fā)行價(jià)格低ＡＡＲ和ＣＡＡＲ走勢圖??進(jìn)一步對比分析兩組樣本的平均異常收益率和累計(jì)平均異常收益率走勢圖，??行價(jià)格高的樣本組ＡＡＲ在事件日之前急劇上升后下降，ｔ＝－３日達(dá)到最高值接近??０５，表明可能存在信息泄露，ＣＡＡＲ曲折上升，具有一定滯后性；發(fā)行價(jià)格低??樣本組ＡＡＲ....

圖4-8授予數(shù)量多MR和cnAx走勢圖

圖４－９授予數(shù)量少ＭＲ和ＣＡＭ走勢圖??進(jìn)一步對比分析兩組樣本的平均異常收益率和累計(jì)平均異常收益率走勢授予數(shù)量多的樣本組ＡＡＲ在窗口期內(nèi)兩次上升，ｔ＝ｌ日達(dá)到最高值接近０．００ＣＡＡＲ持續(xù)上升，ｔ＝４日后趨于平穩(wěn)，股價(jià)恢復(fù)正常；授予數(shù)量少的樣本組Ａ和ＣＡＡＲ在窗口期內(nèi)經(jīng)歷兩輪下降....

本文編號：3955900