信息不對稱使得企業(yè)融資困難,融資成本不斷上升。為了從信息不對稱角度研究年報凈語調(diào)對債權(quán)融資的影響,本文利用2007—2017年中國上市公司年報的數(shù)據(jù),分析發(fā)現(xiàn)年報凈語調(diào)會增加企業(yè)的債權(quán)融資規(guī)模,降低企業(yè)融資成本。異質(zhì)性研究表明,非國有企業(yè)、公司規(guī)模較大且所處金融環(huán)境良好地區(qū)的企業(yè),年報凈語調(diào)會顯著增加企業(yè)的債權(quán)融資。此外,機制研究表明,年報凈語調(diào)通過影響分析師跟蹤和企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量,進而增加企業(yè)債權(quán)融資。以上結(jié)論證明,年報凈語調(diào)是緩解企業(yè)融資壓力的一個重要方式。本文同時豐富和拓展了年報凈語調(diào)對企業(yè)經(jīng)營管理活動的研究,對于投資者和監(jiān)管者具有重要的理論參考價值。

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 理論依據(jù)與研究假設(shè)
三、 研究設(shè)計
    1.數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
    2.變量定義與模型建立
        (1)年報凈語調(diào)度量。
        (2)外部融資的測度。
        (3)模型設(shè)定。
    3.變量描述性統(tǒng)計分析
四、 實證結(jié)果與分析
    1.基礎(chǔ)回歸分析
    2.異質(zhì)性分析
        (1)公司控制權(quán)異質(zhì)性的影響。
        (2)公司規(guī)模異質(zhì)性的影響。
        (3)金融環(huán)境異質(zhì)性的影響。
五、 進一步分析與檢驗
    1.內(nèi)生性分析
    2.穩(wěn)健性檢驗(9)
        (1)更換解釋變量。
        (2)更換被解釋變量的結(jié)果。
        (3)剔除年報重述后的結(jié)果。
        (4)排除銀企關(guān)系的結(jié)果。
        (5)排除政治關(guān)聯(lián)的結(jié)果。
        (6)加入宏觀因素的結(jié)果。
        (7)控制行業(yè)后的回歸結(jié)果(10)。
    3.影響機制分析
        (1)外部傳導(dǎo)機制。
        (2)內(nèi)部傳導(dǎo)機制。
六、 結(jié) 論



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