基于中國上證50ETF的單位凈值,實(shí)證分析了國內(nèi)開放式基金的風(fēng)險(xiǎn),并在此基礎(chǔ)上研究了分位數(shù)回歸改良情況.選取GARCH族類模型中的GARCH,TARCH和EGARCH,在95%和99%置信水平下計(jì)算VaR值,失敗率檢驗(yàn)結(jié)果表明:三種模型在同一置信水平和分布下估計(jì)結(jié)果差不多,t分布高估風(fēng)險(xiǎn),而正態(tài)分布在99%置信水平下低估風(fēng)險(xiǎn),GED是最理想的分布.將分位數(shù)0.01和0.05回歸前后的VaR值作分析比較,發(fā)現(xiàn)0.01分位數(shù)回歸后對風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)過于保守不可信,而0.05分位數(shù)回歸則可以有效改善t分布高估VaR值現(xiàn)象.最后,提出了完善基金市場風(fēng)險(xiǎn)管理的政策建議.

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【文章目錄】：
1 引言
2 模型的構(gòu)建與分析
    2.1 變量選取及數(shù)據(jù)來源
    2.2 GARCH族類模型
    2.3 基于GARCH族類模型的VaR分析
    2.4 分位數(shù)回歸的GARCH族類模型
    2.5 基于分位數(shù)回歸GARCH族類模型的VaR分析
3 主要結(jié)論
4 政策建議
    第一,及時關(guān)注國家金融調(diào)控政策變化.
    第二,提高基金風(fēng)險(xiǎn)的管理意識.
    第三,有限選用分位數(shù)回歸的風(fēng)險(xiǎn)模型.
    第四,根據(jù)自身情況選取合適的置信水平.



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