上市公司在進(jìn)行關(guān)聯(lián)并購交易時(shí),控股股東為了實(shí)現(xiàn)估值高溢價(jià)以及保證交易的順利進(jìn)行,普遍簽訂了比較高的業(yè)績承諾協(xié)議。但是這些業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)了嗎?如果沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)會(huì)做何反應(yīng)?基于此,本文以浙江廣廈做出的并購業(yè)績承諾以及后續(xù)三年的業(yè)績承諾實(shí)現(xiàn)情況作為研究對(duì)象,采用事項(xiàng)研究法進(jìn)行分析。結(jié)果表明,在做出業(yè)績承諾時(shí)市場(chǎng)具有正面的市場(chǎng)反應(yīng),但是當(dāng)業(yè)績承諾沒有實(shí)現(xiàn)時(shí)具有較強(qiáng)的負(fù)面反應(yīng)。

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【部分圖文】：

圖1業(yè)績承諾做出窗口期內(nèi)的AR與CAR2月10日為事件日（T=0），計(jì)算出的窗口期的AR及CAR如表

2019年第29期財(cái)務(wù)實(shí)踐FinancialPractices圖1業(yè)績承諾做出窗口期內(nèi)的AR與CAR圖2第1年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR表4第1年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR事件期-5-4-3-2-1012345AR-1.11%0.63%0.52%-2.75%0.7....

圖2第1年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR（3）第二年業(yè)績承諾公告發(fā)布的市場(chǎng)反應(yīng)

2019年第29期財(cái)務(wù)實(shí)踐FinancialPractices圖1業(yè)績承諾做出窗口期內(nèi)的AR與CAR圖2第1年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR表4第1年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR事件期-5-4-3-2-1012345AR-1.11%0.63%0.52%-2.75%0.7....

圖4第3年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR

2019年第29期財(cái)務(wù)實(shí)踐FinancialPractices圖4第3年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR表6第3年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR事件期-5-4-3-2-1012345AR0.08%-0.68%0.37%0.66%0.79%-0.63%1.25%-0.25%-....

圖3第2年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR（4）第三年業(yè)績承諾公告發(fā)布的市場(chǎng)反應(yīng)

2019年第29期財(cái)務(wù)實(shí)踐FinancialPractices圖4第3年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR表6第3年業(yè)績承諾公告窗口期內(nèi)的AR與CAR事件期-5-4-3-2-1012345AR0.08%-0.68%0.37%0.66%0.79%-0.63%1.25%-0.25%-....

本文編號(hào)：3924168