由于近年來我國“滬港通”等跨境互聯(lián)互通市場的深入推進(jìn),以及2016年人民幣正式納入特別提款權(quán)一籃子貨幣,國內(nèi)外資本市場間的聯(lián)動(dòng)更加緊密。2015年6月我國股票市場經(jīng)歷了一番大幅震蕩,人民幣匯率貶值預(yù)期強(qiáng)烈,國內(nèi)人民幣降息及美元加息預(yù)期走強(qiáng)在一定程度上加劇了股票市場波動(dòng)幅度。如何在促進(jìn)資本賬戶雙向開放的同時(shí)確保資本市場持續(xù)健康有序發(fā)展,成為我國在平穩(wěn)推動(dòng)跨境人民幣國際化進(jìn)程中的關(guān)鍵問題�；诖�,在保證樣本充足量前提下,本文采用2006年10月至2017年9月的月度數(shù)據(jù),引入?yún)R率預(yù)期變量,并以資本開放程度作為控制變量,通過建立向量自回歸模型,分析人民幣匯率預(yù)期、中美利差及資本賬戶開放程度與股價(jià)之間的影響機(jī)制。實(shí)證結(jié)果表明,人民幣匯率預(yù)期、中美利差會引起股價(jià)負(fù)向變化,而資本賬戶開放程度引起股價(jià)上下波動(dòng),總體引起股價(jià)正向變化。另外,在我國逐步推進(jìn)資本市場開放的進(jìn)程中,通過各類渠道流入的國際游資所引起的市場流動(dòng)性過剩是主要推升股價(jià)上漲的原因,國內(nèi)匯率升值預(yù)期及中美利差走擴(kuò)會吸引境外資本流入我國資本市場,推高股票價(jià)格。并且,由于金融事件的發(fā)生,主要變量對股價(jià)產(chǎn)生非對稱性影響,且在危機(jī)爆發(fā)期間對股票...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.1聚類分析

圖1.1聚類分析Citespace以可視化的形式，依據(jù)詞頻分析法，用節(jié)點(diǎn)代表關(guān)鍵詞，圈形年輪表次的高低，將共現(xiàn)關(guān)系用連線相連接，在共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)中展示研究熱點(diǎn)及其關(guān)聯(lián)性粗代表共現(xiàn)頻率越高。圖1.1中每個(gè)節(jié)點(diǎn)的大小代表相應(yīng)關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻率，則此關(guān)鍵詞出現(xiàn)的次數(shù)越多，年輪內(nèi)部的....

圖1.2研究發(fā)展路徑

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文幣匯率”“資產(chǎn)價(jià)格”“中美利差”有關(guān)的研究成果的動(dòng)態(tài)發(fā)展歷程。從圖中可以看出，在2007年到2011年間，關(guān)于人民幣匯率與資產(chǎn)價(jià)格的研究數(shù)量有顯著的突增，成為當(dāng)時(shí)的研究熱點(diǎn)。而從2013年開始，人民幣匯率預(yù)期與資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)聯(lián)機(jī)制受到了學(xué)者們....

圖4.2股價(jià)對于匯率預(yù)期、中美利差及資本賬戶開放程度的脈沖響應(yīng)

（c）股價(jià)對資本賬戶開放程度的脈沖響應(yīng)股價(jià)對于匯率預(yù)期、中美利差及資本賬戶開放程度的變動(dòng)率對于匯率預(yù)期變動(dòng)率、中美利差及資本賬以看出，對匯率預(yù)期變動(dòng)率施以一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖向反應(yīng)。由于NDF選用直接標(biāo)價(jià)法，匯率預(yù)期票價(jià)格變動(dòng)率下降，股價(jià)下跌，并在第2期達(dá)到，在第3期末....

圖4.4區(qū)制概率圖

而在區(qū)制2，即經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行過程中，中美利差對向影響，其可能原因解釋為：在2008年及2015年前后股極的財(cái)政政策及貨幣政策，在政策的擴(kuò)張作用下利率的行不平穩(wěn)時(shí)，投資者對利率變化的敏感程度會上升，在需求及流動(dòng)性需求增加導(dǎo)致投資者更愿意持有貨幣，因。而在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健時(shí)期，如201....

本文編號：3896066