2018年5月15日,首批納入明晟(MSCI)新興市場指數的A股股票名單正式公布。我們發(fā)現(xiàn),被納入MSCI的股票(標的股票)在公告日前后有顯著為正的累計超額收益。相較于主要特征相似的匹配股票,標的股票納入MSCI后的分析師評級有顯著提升。進一步研究表明,在公告日前后融資(融券)交易量顯著上升(下降),而換手率沒有明顯變化,并且凈融資交易與公告效應顯著正相關。本文的發(fā)現(xiàn)表明,A股納入MSCI這一事件具有明顯的信息含量,傳遞了有關企業(yè)前景的正面信息,并促使本地市場聰明投資者進行更活躍的交易,這對促進價格發(fā)現(xiàn)、促成價值投資具有一定的推動作用。

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【文章目錄】：
一、引 言
二、研究背景
    (一)A股納入MSCI的背景
    (二)過往研究回顧
    (三)入選MSCI的公告效應:不同情境下的分析
三、研究設計
    (一) 樣本選取與數據來源
    (二) 變量定義與研究設計
        1. 超額回報率
        2. 其它變量
四、實證結果與分析
    (一)A股納入MSCI的公告效應
    (二)遴選匹配樣本
五、進一步討論
    (一)正向公告效應的成因檢驗
    (二)窗口期的交易行為
        1. 融資融券交易
        2. 個人投資者的非知情交易
    (三)聰明投資者的關注度
    (四)穩(wěn)健性檢驗
        1. 長窗口期下檢驗
        2. 正式生效日窗口期的檢驗
        3. 其它穩(wěn)健性檢驗
六、研究結論與啟示



本文編號：3828217