隨著我國資本市場的完善與發(fā)展,更多的企業(yè)對并購行為開始重視和青睞,有數(shù)據(jù)表明,并購行為確實對我國企業(yè)的發(fā)展有著較為明顯的推動作用。在并購行為頻發(fā)的大環(huán)境下,我國企業(yè)的并購交易次數(shù)明顯增多,同時也呈現(xiàn)出一定的連續(xù)性。其中,文化傳媒業(yè)在中央和各級政府的高度重視下,面臨著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。更多的文化傳媒公司邁出了并購重組腳步,跨區(qū)域、跨產(chǎn)業(yè)的高溢價并購案件時有發(fā)生,頻繁的并購重組逐漸成為文化傳媒企業(yè)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的一種方式。華誼兄弟于2009年10月在深交所上市后,便開啟了其連續(xù)并購的進(jìn)程。從其只擁有6家全資或控股子公司,1家參股公司,發(fā)展到2017年底已經(jīng)擁有58家參股公司,92家全資及控股子公司或?qū)O公司。由此可見其并購擴(kuò)張速度,除了影視文化行業(yè)以外,其產(chǎn)業(yè)鏈布局開始涉及到房地產(chǎn)、游戲、休閑娛樂等多個方面。因此,研究其連續(xù)并購所帶來的經(jīng)濟(jì)后果十分必要。本文采用案例分析法對所選企業(yè)并購經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行研究,主要研究內(nèi)容有:首先,分析了我國上市公司的并購現(xiàn)狀以及高溢價形成原因,為后續(xù)分析提供支持和幫助。其次,在案例介紹中重點(diǎn)對其連續(xù)并購的歷程及動機(jī)進(jìn)行梳理分析。再次,采用事件研究法和財務(wù)指標(biāo)法從短期...

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstracts
第1章 導(dǎo)論
    1.1 選題背景及選題意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題對實際工作的指導(dǎo)意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 連續(xù)并購的概念研究
        1.2.2 連續(xù)并購的動因及績效研究
        1.2.3 并購溢價及并購經(jīng)濟(jì)后果的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究內(nèi)容和研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 文章創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 基本概念及相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 連續(xù)并購的概念及相關(guān)理論
        2.1.1 連續(xù)并購的概念
        2.1.2 并購溢價
        2.1.3 并購經(jīng)濟(jì)后果的概念
    2.2 相關(guān)理論
        2.2.1 協(xié)同效應(yīng)理論
        2.2.2 市場勢力理論
        2.2.3 多元化經(jīng)營理論
        2.2.4 績效管理理論
第3章 我國上市公司并購現(xiàn)狀以及高溢價形成原因
    3.1 上市公司并購現(xiàn)狀
        3.1.1 主力軍為民營企業(yè),橫縱向收購占比較大
        3.1.2 加大產(chǎn)業(yè)布局,并購新興行業(yè)成趨勢
        3.1.3 連續(xù)并購成為趨勢,投資風(fēng)險加大
    3.2 上市公司高溢價并購形成原因
        3.2.1 估值方法的選擇
        3.2.2 對并購標(biāo)的公司的高業(yè)績預(yù)期
第4章 案例介紹
    4.1 文化傳媒行業(yè)并購特點(diǎn)
        4.1.1 增長速度快,實現(xiàn)跨越式發(fā)展
        4.1.2 通過并購形成規(guī)模效應(yīng)
        4.1.3 通過并購獲取優(yōu)質(zhì)稀缺資源
    4.2 華誼兄弟簡介
    4.3 連續(xù)并購歷程
        4.3.1 連續(xù)并購簡介
        4.3.2 高溢價并購
    4.4 連續(xù)并購動機(jī)與高溢價原因
        4.4.1 連續(xù)并購動機(jī)
        4.4.2 高溢價原因
第5章 華誼兄弟連續(xù)高溢價并購的經(jīng)濟(jì)后果
    5.1 市場經(jīng)濟(jì)后果
        5.1.1 短期財富效應(yīng)
        5.1.2 華誼兄弟的公司價值變化
    5.2 財務(wù)經(jīng)濟(jì)后果
        5.2.1 財務(wù)基本能力分析
        5.2.2 財務(wù)風(fēng)險分析
    5.3 高溢價產(chǎn)生的影響
        5.3.1 支付方式使財務(wù)狀況下降
        5.3.2 業(yè)績承諾協(xié)議的限制導(dǎo)致文化創(chuàng)意商業(yè)化嚴(yán)重
        5.3.3 業(yè)績承諾期結(jié)束后會帶來盈利風(fēng)險
第6章 結(jié)論與相關(guān)建議
    6.1 結(jié)論
        6.1.1 持續(xù)擴(kuò)張危害利益相關(guān)者權(quán)益
        6.1.2 公司不斷貶值
        6.1.3 破產(chǎn)風(fēng)險增大
    6.2 建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3800255