隨著經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)的競爭日趨激烈,企業(yè)并購活動(dòng)已經(jīng)成為企業(yè)未來快速成長和多元化發(fā)展的一項(xiàng)重要經(jīng)營活動(dòng)。公司并購作為一項(xiàng)促進(jìn)股權(quán)優(yōu)化、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要途徑,使其成為維持市場(chǎng)競爭力的必要手段和措施。近年來,我國很多上市公司通過企業(yè)間的并購行為實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張獲取高額利益,并購以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)在資本市場(chǎng)迅速涌起一股投資熱潮,尤其是2013年至2015年,A股迎來牛市,同時(shí)也迎來海量的并購重組交易。那么,公司投資者是如何從股市獲取有效信息,這些信息是否能為其投資決策進(jìn)行指導(dǎo)?證券市場(chǎng)的基本功能之一是匯集和傳遞信息并將信息經(jīng)過處理反映在股價(jià)變化中,通過股票價(jià)格促進(jìn)資本配置效率的改善,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,這也是市場(chǎng)能有效運(yùn)行的前提。研究傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)理論可以發(fā)現(xiàn),資本配置有效往往被等同于信息有效,卻忽略了資源配置有效是由價(jià)格信息引導(dǎo)的,而合理的資本配置取決于投資決策。本文在此基礎(chǔ)上引出股價(jià)信息含量,將眼光放在時(shí)下比較熱門的并購市場(chǎng)研究上,通過實(shí)證分析是否股價(jià)含量越高,并購市場(chǎng)的資本配置效率越有效,投資行為是不是真的由企業(yè)價(jià)值引導(dǎo)的,企業(yè)管理者是不是真的能從市場(chǎng)中學(xué)習(xí)并做出合理的...

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 有效市場(chǎng)假說與股票價(jià)格波動(dòng)的研究現(xiàn)狀
        1.3.2 托賓Q影響投資的研究現(xiàn)狀
        1.3.3 股價(jià)信息含量測(cè)量方法的研究現(xiàn)狀
        1.3.4 INFO響資本配置效率研究現(xiàn)狀
    1.4 研究方法和內(nèi)容
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 研究內(nèi)容
    1.5 研究框架
    1.6 論文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
第2章 我國并購市場(chǎng)的發(fā)展概況
    2.1 我國并購市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)
    2.2 我國現(xiàn)階段并購市場(chǎng)境內(nèi)并購的特點(diǎn)
    2.3 我國并購市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)
        2.3.1 監(jiān)管趨嚴(yán)
        2.3.2 產(chǎn)業(yè)并購或成熱潮
第3章 理論分析與研究假設(shè)
    3.1 有效市場(chǎng)假說
        3.1.1 有效市場(chǎng)假說的基本假設(shè)
        3.1.2 有效市場(chǎng)的分類
    3.2 并購?fù)顿Y的協(xié)同效應(yīng)
    3.3 托賓Q理論
        3.3.1 托賓Q值的計(jì)算
        3.3.2 應(yīng)用及意義
    3.4 研究假設(shè)
第4章 樣本、數(shù)據(jù)及股價(jià)信息含量的計(jì)算
    4.1 樣本選取
    4.2 變量設(shè)計(jì)
        4.2.1 因變量
        4.2.2 自變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.4 股價(jià)非同步性衡量股價(jià)信息含量
        4.4.1 知情交易概率指標(biāo)
        4.4.2 盈余信息能力指標(biāo)
        4.4.3 流動(dòng)性比率指標(biāo)(Illiq)
        4.4.4 私有信息交易量指標(biāo)
        4.4.5 股價(jià)非同步性指標(biāo)
        4.4.6 股價(jià)非同步性衡量股價(jià)信息含量的合理性
第5章 實(shí)證模型及結(jié)果分析
    5.1 股價(jià)信息含量與并購?fù)顿Y--托賓Q的敏感性
        5.1.1 建立模型
        5.1.2 實(shí)證結(jié)果及分析
    5.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        5.2.1 建立模型
        5.2.2 檢驗(yàn)結(jié)果分析
    5.3 股價(jià)信息含量與公司層面并購?fù)顿Y對(duì)托賓Q的敏感性的研究
        5.3.1 公司層面股價(jià)信息含量對(duì)資本配置效率的作用
        5.3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.4 融資約束、股價(jià)信息含量與并購?fù)顿Y對(duì)托賓Q的敏感性研究
        5.4.1 公司規(guī)模、股價(jià)信息含量與并購?fù)顿Y-托賓Q的敏感性
        5.4.2 實(shí)際控制人性質(zhì)、股價(jià)信息含量與并購?fù)顿Y-托賓Q敏感性
第6章 研究結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3797539