隨著經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展和金融市場的競爭日趨激烈,企業(yè)并購活動已經(jīng)成為企業(yè)未來快速成長和多元化發(fā)展的一項重要經(jīng)營活動。公司并購作為一項促進股權(quán)優(yōu)化、實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要途徑,使其成為維持市場競爭力的必要手段和措施。近年來,我國很多上市公司通過企業(yè)間的并購行為實現(xiàn)快速擴張獲取高額利益,并購以其獨特的優(yōu)勢在資本市場迅速涌起一股投資熱潮,尤其是2013年至2015年,A股迎來牛市,同時也迎來海量的并購重組交易。那么,公司投資者是如何從股市獲取有效信息,這些信息是否能為其投資決策進行指導?證券市場的基本功能之一是匯集和傳遞信息并將信息經(jīng)過處理反映在股價變化中,通過股票價格促進資本配置效率的改善,從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,這也是市場能有效運行的前提。研究傳統(tǒng)的有效市場理論可以發(fā)現(xiàn),資本配置有效往往被等同于信息有效,卻忽略了資源配置有效是由價格信息引導的,而合理的資本配置取決于投資決策。本文在此基礎(chǔ)上引出股價信息含量,將眼光放在時下比較熱門的并購市場研究上,通過實證分析是否股價含量越高,并購市場的資本配置效率越有效,投資行為是不是真的由企業(yè)價值引導的,企業(yè)管理者是不是真的能從市場中學習并做出合理的...

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 相關(guān)文獻綜述
        1.3.1 有效市場假說與股票價格波動的研究現(xiàn)狀
        1.3.2 托賓Q影響投資的研究現(xiàn)狀
        1.3.3 股價信息含量測量方法的研究現(xiàn)狀
        1.3.4 INFO響資本配置效率研究現(xiàn)狀
    1.4 研究方法和內(nèi)容
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 研究內(nèi)容
    1.5 研究框架
    1.6 論文的主要創(chuàng)新點
第2章 我國并購市場的發(fā)展概況
    2.1 我國并購市場的發(fā)展態(tài)勢
    2.2 我國現(xiàn)階段并購市場境內(nèi)并購的特點
    2.3 我國并購市場的發(fā)展趨勢
        2.3.1 監(jiān)管趨嚴
        2.3.2 產(chǎn)業(yè)并購或成熱潮
第3章 理論分析與研究假設(shè)
    3.1 有效市場假說
        3.1.1 有效市場假說的基本假設(shè)
        3.1.2 有效市場的分類
    3.2 并購投資的協(xié)同效應(yīng)
    3.3 托賓Q理論
        3.3.1 托賓Q值的計算
        3.3.2 應(yīng)用及意義
    3.4 研究假設(shè)
第4章 樣本、數(shù)據(jù)及股價信息含量的計算
    4.1 樣本選取
    4.2 變量設(shè)計
        4.2.1 因變量
        4.2.2 自變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 描述性統(tǒng)計
    4.4 股價非同步性衡量股價信息含量
        4.4.1 知情交易概率指標
        4.4.2 盈余信息能力指標
        4.4.3 流動性比率指標(Illiq)
        4.4.4 私有信息交易量指標
        4.4.5 股價非同步性指標
        4.4.6 股價非同步性衡量股價信息含量的合理性
第5章 實證模型及結(jié)果分析
    5.1 股價信息含量與并購投資--托賓Q的敏感性
        5.1.1 建立模型
        5.1.2 實證結(jié)果及分析
    5.2 穩(wěn)健性檢驗
        5.2.1 建立模型
        5.2.2 檢驗結(jié)果分析
    5.3 股價信息含量與公司層面并購投資對托賓Q的敏感性的研究
        5.3.1 公司層面股價信息含量對資本配置效率的作用
        5.3.2 穩(wěn)健性檢驗
    5.4 融資約束、股價信息含量與并購投資對托賓Q的敏感性研究
        5.4.1 公司規(guī)模、股價信息含量與并購投資-托賓Q的敏感性
        5.4.2 實際控制人性質(zhì)、股價信息含量與并購投資-托賓Q敏感性
第6章 研究結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
參考文獻
致謝



本文編號：3797539