2010年,我國滬深交易所正式啟動融資融券,結(jié)束了我國長期以來單邊做市的股市交易狀態(tài)。開展融資融券可以提高市場流動性、抑制股價波動同時穩(wěn)定市場。但是融資融券本身具有杠桿效應(yīng),其引入的同時也可能會加劇股市的波動,放大收益和損失。迄今為止,融資融券已發(fā)展了 8年,也經(jīng)歷過2015年股市劇烈波動時期及股災(zāi)后相對平穩(wěn)的階段。以往學(xué)者對于融資融券與股價關(guān)系的研究主要以平穩(wěn)時期數(shù)據(jù)或者股市波動時期數(shù)據(jù)為主進行分析,本文將我國融資融券試點實行以來的數(shù)據(jù)先建立VAR模型進行分析,然后又將其劃分為四個不同的時期,對比分析每個時期融資融券對股價波動的影響,以期得到更為全面的結(jié)論。本文首先在理論上研究了我國融資融券發(fā)展?fàn)顩r、交易模式、實施細則變化、對股價波動性的影響機制以及其存在的問題。實證部分以2010年3月31日至2018年2月5日期間滬深300指數(shù)的日數(shù)據(jù)以及滬深兩市融資融券數(shù)據(jù)為樣本建立VAR模型進行分析,研究得出,融資融券對股價波動性有負(fù)向的影響,但其作用并不大。同時,股價波動也可以在很小的程度上對融資融券有負(fù)向的影響。然后將研究區(qū)間劃分為四個不同階段:平穩(wěn)階段一、上漲階段、下跌階段和平穩(wěn)階段二,...

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景與研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.3 文獻評述
    1.3 研究方法與研究內(nèi)容
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究內(nèi)容
        1.3.3 研究路線圖
    1.4 本文創(chuàng)新與不足之處
        1.4.1 本文創(chuàng)新之處
        1.4.2 本文不足之處
第2章 我國融資融券概述
    2.1 我國融資融券發(fā)展?fàn)顩r
        2.1.1 我國融資融券發(fā)展歷程
        2.1.2 我國融資融券發(fā)展現(xiàn)狀
    2.2 我國融資融券的交易模式
    2.3 我國融資融券實施細則的變化
        2.3.1 市場準(zhǔn)入制度
        2.3.2 保證金制度
    2.4 融資融券對股價波動性的影響機制
        2.4.1 負(fù)向機制
        2.4.2 正向機制
    2.5 我國融資融券存在的問題
        2.5.1 業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻較高
        2.5.2 融資與融券規(guī)模嚴(yán)重失衡
        2.5.3 投機者利用融資融券操縱市場
第3章 融資融券對股價波動性影響的實證研究
    3.1 研究變量
    3.2 實證檢驗
        3.2.1 單位根檢驗
        3.2.2 建立VAR模型
        3.2.3 格蘭杰因果檢驗
        3.2.4 脈沖響應(yīng)
        3.2.5 方差分解
    3.3 實證結(jié)果與分析
第4章 不同階段融資融券對股價波動性影響的實證研究
    4.1 研究階段劃分
    4.2 實證檢驗
        4.2.1 單位根檢驗
        4.2.2 建立VAR模型
        4.2.3 格蘭杰因果檢驗
        4.2.4 脈沖響應(yīng)
        4.2.5 方差分解
    4.3 實證結(jié)果與分析
第5章 研究結(jié)論及政策建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 融資融券對股價波動性的影響
        5.1.2 不同階段融資融券對股價波動性的影響
    5.2 政策建議
        5.2.1 放寬融資融券準(zhǔn)入門檻
        5.2.2 清除場外違規(guī)違法配資
        5.2.3 加快發(fā)展融券業(yè)務(wù)
        5.2.4 加強投資者教育
參考文獻
攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果
致謝



本文編號：3775331