黑池交易系統(tǒng)(Dark Pools)是美國近年發(fā)展較快的非公開交易平臺,其信息透明度較低,可提供匿名交易的服務(wù),并由此實現(xiàn)信息的非公開傳遞。通過擴展后驗信念收斂速率的模型來描述不同交易透明度下場外市場的信息顯示速率,發(fā)現(xiàn)私人信息與公共信息共存有利于信息更快地顯示,因而私人信息渠道與公共信息渠道共存有利于提升信息效率,由此解釋了非公開交易平臺的價值,也為我國場外市場的分層發(fā)展提供可行建議.

【文章頁數(shù)】：8 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、文獻綜述
三、不同交易透明度下場外市場的信息模型
    (一)場外市場非公開交易的信息模型
        1.模型設(shè)定。
        2.私人信息顯示模型。
    (二)模型擴展:公開-非公開交易的信息顯示模型
        1.模型設(shè)定。
        2.信念分布的動態(tài)推導(dǎo)。
        3.求解后驗信念分布。
        4.計算信息收斂速率。
            (1)計算公共和私人信息渠道共存的后驗信念的收斂速率。
            (2)計算沒有私人信息渠道(λ=0)時,后驗信念收斂到完全信息顯示的速率。
    (三)模型討論
四、不同交易透明度下場外市場信息效率的數(shù)字模擬
五、美國非公開交易平臺的發(fā)展及監(jiān)管對我國的啟示
    (一) 美國場外非公開交易平臺的發(fā)展和監(jiān)管
    (二)我國場外市場層次化發(fā)展的政策建議
        一是場外證券非公開交易平臺的構(gòu)建原則。
        二是場外證券非公開交易平臺的構(gòu)建前提。
        三是結(jié)合市場實踐逐步實現(xiàn)場外市場層次化發(fā)展,分步驟采取差異化監(jiān)管措施。



本文編號：3739581