新股首次公開發(fā)行問題一直備受學術(shù)界的關(guān)注,IPO抑價之謎更是金融界經(jīng)久不衰的熱點話題。所謂IPO抑價是指新股發(fā)行價低于上市后首日交易的收盤價,投資者認購新股能夠獲得超額報酬的一種股票市場運行狀況。長期以來對于IPO抑價的理解主要集中于一級市場新股定價過低和二級市場首日收盤價過高兩方面。對于我國IPO抑價問題,早期學者們認為:嚴格的發(fā)行管制、非市場化的新股發(fā)行制度使得IPO在發(fā)行時定價過低,造成了我國IPO高抑價現(xiàn)象。但是,在經(jīng)歷了新股發(fā)行監(jiān)管方式和發(fā)行定價方式的多次改革后,我國IPO高抑價現(xiàn)象仍然是一如既往的存在。IPO詢價制度的實施,雖然在一定程度上改善了IPO高抑價現(xiàn)象,但并沒有消除IPO抑價現(xiàn)象,這表明在以往對我國IPO抑價問題的研究中存在很多的缺陷。為了明確我國IPO抑價的根源,文中利用隨機前沿方法對我國新股定價效率進行了檢驗,研究表明,在現(xiàn)行的新股發(fā)行制度下我國新股定價已趨于合理,一級市場新股定價過低并非我國IPO高抑價的真正來源。因此,文章將研究重點轉(zhuǎn)向了二級市場,研究是否由于二級市場上投資者的投資行為造成了IPO首日收盤價的虛高,產(chǎn)生了IPO抑價。 本文在行為金融學的框架...

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    一、研究背景和意義
        （一） 研究背景
        （二） 研究意義
    二、研究內(nèi)容和方法
        （一） 研究內(nèi)容
        （二） 研究方法
第二章 文獻綜述
    一、IPO 抑價理論
        （一） 國外IPO 抑價理論研究
        （二） 國內(nèi)對IPO 抑價的研究現(xiàn)狀
    二、行為金融學與投資者非理性行為
        （一） 行為金融學回顧
        （二） 投資者非理性行為的界定
        （三） 投資者非理性行為的心理基礎(chǔ)
    三、投資者非理性行為與IPO 抑價
        （一） 狂熱投資者行為與IPO 抑價
        （二） 正反饋交易者行為與IPO 抑價
    四、本章小結(jié)
第三章 新股發(fā)行機制的歷史變遷及我國 IPO 市場定價效率的實證分析
    一、新股發(fā)行機制的歷史變遷
        （一） 全球新股發(fā)行機制的演變
        （二） 我國IPO 發(fā)行機制的歷史變遷
    二、我國IPO 市場定價效率實證分析
        （一） 隨機前沿方法簡介
        （二） IPO 定價效率的實證分析
    三、本章小結(jié)
第四章 投資者非理性行為與我國 IPO 抑價的理論分析
    一、我國投資者非理性的根源及特點
        （一） 我國投資者非理性行為的來源
        （二） 我國投資者非理性行為的特點
    二、我國投資者非理性行為的影響因素
        （一） 噪聲因素
        （二） 過渡自信因素
        （三） 錨定效應因素
    三、投資者非理性行為與我國IPO 抑價的影響機理
        （一） 基于DHS 模型對狂熱投資者行為與我國IPO 抑價的解釋
        （二） 基于DSSW 模型對正反饋交易者行為與我國IPO 抑價的解釋
    四、本章小結(jié)
第五章 投資者非理性行為與我國 IPO 抑價的實證分析
    一、數(shù)據(jù)與方法
    二、研究假設與變量設置
        （一） 研究假設
        （二） 變量設置
    三、實證結(jié)果及分析
        （一） 總體實證研究結(jié)果
        （二） 主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板之間的比較
        （三） 不同行業(yè)之間的比較
    四、本章小結(jié)
第六章 結(jié)論與展望
    一、結(jié)論
    二、研究展望
參考文獻
在學期間發(fā)表的學術(shù)成果及獲獎情況
后記



本文編號：3737694