近年來我國債券市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展,債券品種日益豐富,參與成員不斷多元化,市場基礎設施高效發(fā)展,市場規(guī)�？焖贁U大。截止2017年底,我國債市場托管總量73萬億元,位居全球第三,其中信用類債券托管總量17萬億元,位居全球第二。債券市場已經(jīng)成為我國政府和企業(yè)最重要的融資渠道之一,機構投資者最重要的投資渠道之一,也是貨幣政策操作和宏觀政策調控的重要平臺。正是通過債券市場連接資金方和融資方,以市場化方式引導資金投向并確定利率水平,資本市場才得以發(fā)揮有效配置資源的關鍵性作用。發(fā)展債券市場是提升直接融資比重,培育多層次資本市場的重中之重,也是推進利率市場化、金融深化改革和資本市場對外開放的關鍵所在。從發(fā)行人和投資者角度,如何理解債券利率、市場流動性是由何決定的,從監(jiān)管者和市場建設的角度,如何評價債券市場是否具有效率,是否公平,以及如何完善市場規(guī)則以提升市場績效?回答上述問題對于我國債券市場的各類參與者,對于債券市場的平穩(wěn)健康發(fā)展都具有重要的實踐意義。債券市場微觀結構理論正是回答上述問題的重要理論。經(jīng)典的價格理論認為一種商品的價格由供需決定,假想的瓦爾拉斯市場中不存在交易成本。因此傳統(tǒng)金融理論把證券的... 

【文章頁數(shù)】：222 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 引言
    第一節(jié) 選題背景
        一、選題的現(xiàn)實背景
        二、選題的理論背景
    第二節(jié) 本文的研究內容
        一、本文擬解決的問題
        二、本文的研究思路
        三、本文的研究方法
        四、本文的創(chuàng)新之處
第二章 文獻綜述
    第一節(jié) 股票市場微觀結構研究
        一、市場微觀結構理論的出現(xiàn)
        二、存貨模型
        三、信息模型
        四、競價交易機制的研究
        五、股票市場微觀結構研究總結
    第二節(jié) 債券市場微觀結構理論
        一、早期研究文獻
        二、美國債券市場數(shù)據(jù)豐富后的研究文獻
        三、金融危機后的研究文獻
        四、國內債券市場微觀結構研究文獻
    第三節(jié) 債券市場流動性相關文獻
        一、流動性的度量
        二、流動性的影響因素
    第四節(jié) 債券信用利差相關文獻
        一、信用利差定價問題
        二、信用利差與經(jīng)濟周期的研究
第三章 中國債券市場微觀結構特征
    第一節(jié) 市場微觀結構理論的定義與內涵
        一、市場微觀結構理論與傳統(tǒng)價格理論的區(qū)別與聯(lián)系
        二、廣義的交易機制概念及主要交易機制介紹
        三、參與者結構差異
        四、本文對市場微觀結構理論的定義
    第二節(jié) 中國債券市場交易機制特征
        一、二級市場交易機制概況
        二、做市商
        三、經(jīng)紀商
        四、信息展示與市場透明度
        五、市場基礎設施
        六、電子交易平臺
    第三節(jié) 中國債券市場產品結構特征
        一、主要品種概況
        二、稅收及資本占用差異
        三、債券剩余期限特征
        四、信用債的發(fā)行人股東特征
        五、信用債特殊條款特征
    第四節(jié) 投資者結構
        一、銀行間市場投資者結構概況
        二、各類機構持倉偏好
        三、境外機構持有情況
    第五節(jié) 中美債券市場微觀結構差異及原因
        一、中美債券市場微觀結構差異表現(xiàn)
        二、中美差異的原因
第四章 中國債券市場流動性分析
    第一節(jié) 流動性的定義與理解
    第二節(jié) 中國債券市場流動性的度量
        一、流動性度量指標選擇
        二、流動性指數(shù)的構建
        三、本章使用的數(shù)據(jù)介紹
    第三節(jié) 流動性度量結果展示
        一、市場整體流動性狀況
        二、利率債流動性狀況
        三、同業(yè)存單流動性狀況
        四、信用債流動性狀況
    第四節(jié) 流動性的影響因素分析
        一、為什么中國債券市場信用債換手率高于國債？
        二、為什么國開債相對其他利率債流動性更好？
        三、為什么近年來短期限利率債和AA評級信用債流動性顯著改善？
        四、新老券利差分析
    第五節(jié) 本章小結
        一、對流動性研究的反思
        二、提升中國債券市場流動性的政策建議
第五章 市場微觀結構視角的信用利差研究
    第一節(jié) 中國債券市場信用利差概況
        一、數(shù)據(jù)及信用利差計算方法說明
        二、信用利差總體變動趨勢介紹
        三、信用利差的結構性特征
    第二節(jié) 影響信用利差的市場微觀結構因素
        一、發(fā)行人異質性及預算軟約束問題
        二、產品同質性
        三、投資者結構
        四、杠桿水平與杠桿操作的便利性
    第三節(jié) 中國債券市場信用利差順周期問題的計量分析
        一、研究問題
        二、研究設計
        三、實證結果分析
        四、信用利差順周期性的變化情況
第六章 中國債券市場投資者保護問題研究
    第一節(jié) 中國債券市場信用違約情況
    第二節(jié) 中國債券市場的信息披露問題
        一、信息披露的監(jiān)管要求
        二、信息披露的時效性有待加強
        三、財務信息的準確性、真實性存在瑕疵
        四、股權控制關系披露不準確、不真實、不完整
        五、擔保情況披露存在瑕疵
    第三節(jié) 中國債券市場的投資者保護機制
        一、投資者保護機制的法律制度淵源
        二、債券投資者集體保護機制的不足
        三、投資者保護條款的缺失
        四、司法救濟制度不完善
        五、中介機構履職盡責不到位
    第四節(jié) 加強投資者保護的重要性及政策建議
第七章 結論與展望
    第一節(jié) 中國債券市場微觀結構的評價與政策建議
        一、中國債券市場微觀結構的評價
        二、相關政策建議
    第二節(jié) 本文的不足及研究展望
        一、本文的不足之處
        二、研究展望
參考文獻
    中文文獻
    英文文獻
后記
在校期間學術成果情況


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]從微觀結構視角看中國債券市場信用利差[J]. 秦龍,崔英,蔡亞冬.  債券. 2017(11)
[4]銀行間債券市場做市商價格發(fā)現(xiàn)能力研究[J]. 吳蕾,蘇暢.  證券市場導報. 2017(03)
[5]公司債券市場流動性衡量的維度效應[J]. 閔曉平,羅華興.  系統(tǒng)工程. 2016(10)
[6]中國股票市場與債券市場間流動性溢出效應的非線性動態(tài)特征[J]. 楊寶臣,趙亮.  技術經(jīng)濟. 2015(09)
[7]中國債市流動性溢價探析[J]. 王中.  中國貨幣市場. 2015 (07)
[8]中國債券市場發(fā)展中熱點問題及其認識[J]. 徐忠.  金融研究. 2015(02)
[9]金融市場中交易信息強制披露制度的作用——以公司債券市場為例[J]. 保羅·阿斯奎斯,湯姆·康福特,普蘭格·帕沙克,蔣敏杰.  金融市場研究. 2014(01)
[10]我國企業(yè)債信用利差宏觀影響因素實證檢驗[J]. 王宇.  債券. 2013(11)

博士論文
[1]中國債券市場非流動性研究[D]. 朱如飛.復旦大學 2014
[2]銀行間債券市場效率研究[D]. 袁紹鋒.東北財經(jīng)大學 2011
[3]中國債券市場流動性問題研究[D]. 張蕊.天津大學 2010
[4]我國銀行間債券市場透明度對流動性的影響研究[D]. 時文朝.湖南大學 2008



本文編號：3731423