新三板市場發(fā)展至今,市值規(guī)模從2013年1月1日的236億元上升到2017年12月底的49404億元,融資規(guī)模從2013年的10億元增至2017年的1336億元。截至2017年12月31日,新三板掛牌企業(yè)已達(dá)11630家。然而,盡管新三板的快速發(fā)展在很大程度上為中小企業(yè)發(fā)展帶來了生機(jī)與活力,但是目前仍然處于初級發(fā)展階段,還存在諸多問題需要解決,其中流動(dòng)性問題一直首當(dāng)其沖最受關(guān)注。流動(dòng)性不足困局正制約新三板價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能的發(fā)揮,而價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能的缺失主要表現(xiàn)在新三板市場的估值相比于主板和二板市場仍處于較低水平這一問題上。因此對于新三板流動(dòng)性對掛牌企業(yè)估值的影響研究具有重大的理論價(jià)值和實(shí)踐意義:若流動(dòng)性的確是影響市場估值的原因之一,那么未來可以通過提高市場流動(dòng)性進(jìn)而幫助估值上升至合理水平。根據(jù)本文的論證,新三板做市掛牌企業(yè)估值主要與流動(dòng)性和盈利水平有關(guān),而與公司規(guī)模相關(guān)性較小。因此面對目前新三板市場所面對的流動(dòng)性較差以及估值水平較低兩大問題,核心解決關(guān)鍵仍在于如何解決市場流動(dòng)性過低問題,只要流動(dòng)性問題得以解決,估值問題便也可相應(yīng)得到優(yōu)化。通過與國外成熟的三板市場對比分析可知,新三板... 

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 新三板的發(fā)展現(xiàn)狀
        1.2.1 新三板發(fā)展歷史
        1.2.2 新三板交投現(xiàn)狀
        1.2.3 新三板流動(dòng)性現(xiàn)狀
        1.2.4 新三板估值水平現(xiàn)狀
    1.3 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)
第二章 相關(guān)理論及文獻(xiàn)綜述
    2.1 流動(dòng)性定義
    2.2 流動(dòng)性度量
    2.3 流動(dòng)性度量指標(biāo)間對比
    2.4 本章小結(jié)
第三章 新三板流動(dòng)性與估值分析
    3.1 新三板流動(dòng)性現(xiàn)狀
        3.1.1 新三板整體換手率情況
        3.1.2 新三板各層級換手率現(xiàn)狀
        3.1.3 新三板流動(dòng)性結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
    3.2 其他國家及地區(qū)可比市場的流動(dòng)性現(xiàn)狀
    3.3 新三板市場估值現(xiàn)狀
        3.3.1 新三板整體估值現(xiàn)狀
        3.3.2 不同行業(yè)間估值水平對比
    3.4 本章小結(jié)
第四章 新三板流動(dòng)性對估值影響實(shí)證研究
    4.1 問題發(fā)現(xiàn)
    4.2 樣本統(tǒng)計(jì)
        4.2.1 樣本篩選
        4.2.2 樣本統(tǒng)計(jì)
    4.3 實(shí)證研究分析
        4.3.1 研究假設(shè)
        4.3.2 變量選取與模型搭建
        4.3.3 樣本數(shù)據(jù)選擇
        4.3.4 變量描述性統(tǒng)計(jì)
        4.3.5 變量間相關(guān)性分析
        4.3.6 實(shí)證結(jié)果及分析
    4.4 本章小結(jié)
第五章 新三板流動(dòng)性問題成因分析
    5.1 新三板流動(dòng)性問題成因
        5.1.1 新三板投資者數(shù)量過少
        5.1.2 新三板個(gè)人投資者投資交易金額占比過小
        5.1.3 境外成熟三板市場投資者結(jié)構(gòu)
    5.2 股東人數(shù)及做市商數(shù)量對流動(dòng)性影響實(shí)證分析
        5.2.1 樣本選取
        5.2.2 變量選取
        5.2.3 變量統(tǒng)計(jì)
        5.2.4 實(shí)證檢驗(yàn)
    5.3 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論與建議
    6.1 新三板目前投資者門檻過高
    6.2 境外成熟三板市場投資者門檻
    6.3 結(jié)論與建議
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3720987