已有研究指出,完美市場中賣方分析師應(yīng)該只關(guān)注股票最新的基本面信息,其決策與過時信息無關(guān)。本文則發(fā)現(xiàn),分析師盈余預(yù)測修正會受到前期信息的影響,即公司前一期的基本面信息（未預(yù)期盈余,SUE）會成為分析師對當期基本面信息的認知參考點。具體而言,如果最新SUE相對于前一期SUE具有凸顯性,分析師更有可能根據(jù)最新SUE修正其盈余預(yù)期,并且明星分析師和非明星分析師都會依賴參考點進行決策。進一步研究發(fā)現(xiàn),上述現(xiàn)象不能被信息波動、分析師樂觀偏差和利益沖突等理論所解釋。本文還發(fā)現(xiàn),上市公司管理者有可能利用信息接收者的上述參考點依賴,通過盈余管理獲取更大的市場影響力。本文為參考點理論提供新的證據(jù),表明信息在時間維度的變化和凸顯性對分析師決策行為有重要影響。 

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
引言
一、文獻回顧與研究假設(shè)的提出
    （一）參考點依賴理論
    （二）分析師盈余預(yù)測理論
    （三）分析師盈余修正中的參考點依賴
二、數(shù)據(jù)與變量
    （一）樣本與數(shù)據(jù)來源
    （二）變量定義
        1. 未預(yù)期盈余
        2. 分析師盈余預(yù)測修正
        3. 未預(yù)期盈余的凸顯性
        4. 明星分析師
        5. 應(yīng)計盈余管理
        6. 控制變量的選擇
三、實證結(jié)果分析與討論
    （一）描述性統(tǒng)計
    （二）參考點效應(yīng)的存在性———分析師盈余預(yù)測修正的參考點依賴
四、進一步檢驗與分析
    （一）明星分析師與非明星分析師都存在參考點依賴
    （二）排除替代性假說
        1. 信息波動不能解釋本文研究結(jié)果
        2. 樂觀傾向不能解釋本文研究結(jié)果
        3. 利益沖突不能完全解釋本文研究結(jié)果
    （三）參考點效應(yīng)的影響———基于應(yīng)計盈余管理視角
五、穩(wěn)健性檢驗
六、結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]股票送轉(zhuǎn)與管理者雙重迎合[J]. 徐龍炳,陳歷軼.  金融研究. 2018(05)
[3]中國資本市場“框架效應(yīng)”現(xiàn)象的實證研究——基于中組部18號文的自然實驗[J]. 林卉,許尤洋,劉峰.  經(jīng)濟研究. 2016(12)
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[5]不確定性、會計穩(wěn)健性與分析師盈余預(yù)測[J]. 吳錫皓,胡國柳.  會計研究. 2015(09)
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本文編號：3712353