本文關(guān)鍵詞：美國量化寬松政策對其股市影響的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2007年美國發(fā)生了席卷全球的金融危機(jī),其破壞力之大、波及面之廣,直逼上個世紀(jì)的“大蕭條”。股市、樓市崩盤,大量公司破產(chǎn)倒閉,大批員工失業(yè)申請失業(yè)救濟(jì),經(jīng)濟(jì)陷入衰退。為了挽救瀕臨崩潰的美國經(jīng)濟(jì),美聯(lián)儲開啟了量化寬松貨幣政策和其他的向金融市場連續(xù)注資的組合拳。美國的經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn),道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)開始止跌回升,并且近兩年創(chuàng)下歷史最高記錄。但是仔細(xì)研究之下發(fā)現(xiàn),美國股市繁榮的直接主要原因是美國各大上市公司的股票回購行為,這其中的貨幣資金傳導(dǎo)機(jī)制非常奇特。股市繁榮依賴于公司自身的股票回購,股票回購的資金源于債券市場,債券市場的繁榮是由于債券的低利率,債券的低利率靠的是做市商在債券回購市場吞吐債券的流動性支持,做市商的資金來源于美聯(lián)儲的量化寬松政策。本文研究的重點(diǎn)就是美聯(lián)儲的量化寬松政策對美股股市產(chǎn)生的影響。本文首先回顧國內(nèi)外學(xué)者從量化寬松政策的傳導(dǎo)機(jī)理、量化寬松政策的實(shí)施效果、美國量化寬松政策與股價的關(guān)系等三個方面的主要研究文獻(xiàn);其次,就是對量化寬松貨幣政策進(jìn)行較為詳細(xì)的理論分析,而且對量化寬松政策和傳統(tǒng)貨幣政策進(jìn)行了比較;接著分析貨幣政策對股票市場的傳導(dǎo)機(jī)制和影響因素;然后就是在量化寬松政策下美國出現(xiàn)的股市繁榮現(xiàn)象的原因進(jìn)行具體解析,本文從債券市場、公司股票回購和公司發(fā)債融資三個微觀方面來分析繁榮的美國股市。再次,通過建立VAR模型、運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和格蘭杰因果檢驗(yàn)進(jìn)行分析。得出實(shí)證結(jié)論:一是美聯(lián)儲的量化寬松對美國中長期國債市場在短期內(nèi)具有積極的影響,說明量化寬松政策釋放的增量貨幣流入了美國債市場,引起了國債收益率的下降。二是美中長期國債收益率對道瓊斯指數(shù)成分股的股票回購金額的影響總體上是正面的,即美國債市場的繁榮刺激了上市公司的股票回購行為。三是在短期內(nèi),美國上市公司股票回購對道指沒有產(chǎn)生量價齊升的影響,對道瓊斯指數(shù)的影響比成交量的影響更為明顯。最后,從四個方面論述其對我國的啟示。
【關(guān)鍵詞】：量化寬松 股票回購 影子貨幣 資金傳導(dǎo)
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F827.12;F831.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 引言11-22
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述12-17
• 1.2.1 關(guān)于量化寬松政策傳導(dǎo)過程機(jī)制的研究綜述12-14
• 1.2.2 關(guān)于量化寬松政策實(shí)踐效果的研究綜述14-16
• 1.2.3 關(guān)于美國量化寬松政策與股價關(guān)系的研究綜述16-17
• 1.2.4 簡要評述17
• 1.3 研究框架與研究內(nèi)容17-19
• 1.3.1 研究框架17-19
• 1.3.2 研究內(nèi)容19
• 1.4 研究思路與研究方法19-20
• 1.4.1 研究思路19-20
• 1.4.2 研究方法20
• 1.5 創(chuàng)新之處與不足之處20-22
• 1.5.1 創(chuàng)新之處20
• 1.5.2 不足之處20-22
• 第2章 量化寬松政策的理論分析22-26
• 2.1 量化寬松政策22-24
• 2.1.1 量化寬松政策的概念22
• 2.1.2 量化寬松政策的基本原理22-23
• 2.1.3 量化寬松政策的目標(biāo)23-24
• 2.2 量化寬松政策與傳統(tǒng)貨幣政策之間的比較24-25
• 2.2.1 二者目標(biāo)不同24-25
• 2.2.2 二者引導(dǎo)市場利率手段不同25
• 2.2.3 二者采用的工具不同25
• 2.3 小結(jié)25-26
• 第3章 貨幣政策對股票市場的傳導(dǎo)機(jī)制26-31
• 3.1 內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制26-28
• 3.1.1 貨幣供給量對股票價格的影響26-27
• 3.1.2 利率對股票價格的影響27-28
• 3.2 影響貨幣政策對股市傳導(dǎo)機(jī)制的因素分析28-30
• 3.3 小結(jié)30-31
• 第4章 量化寬松政策對美國股市影響的具體分析31-47
• 4.1 量化寬松政策所釋放的貨幣從美聯(lián)儲流入債券市場31-35
• 4.1.1 繁榮的債券市場31-33
• 4.1.2 做市商在公司債中的調(diào)節(jié)作用下降33-35
• 4.2 全新的貨幣創(chuàng)造規(guī)律：國債回購質(zhì)押鏈條中的影子貨幣35-41
• 4.2.1 影子貨幣的產(chǎn)生機(jī)制35-39
• 4.2.2 影子貨幣與商業(yè)銀行派生存款的異同之處39-40
• 4.2.3 美國回購市場所創(chuàng)造的影子貨幣的重要性40-41
• 4.3 公司回購股票使量化寬松所釋放的貨幣由債市流入股市41-46
• 4.3.1 公司股票回購41-44
• 4.3.2 公司發(fā)債融資44-46
• 4.4 小結(jié)46-47
• 第5章 美國量化寬松政策對美國股市影響的實(shí)證分析47-55
• 5.1 實(shí)證方法的選取47
• 5.2 變量的選擇及數(shù)據(jù)來源47
• 5.3 具體的實(shí)證分析47-54
• 5.3.1 單位根檢驗(yàn)47-48
• 5.3.2 美國量化寬松政策對美國股市影響的實(shí)證分析48-54
• 5.4 小結(jié)54-55
• 第6章 對我國的啟示55-59
• 6.1 豐富貨幣政策調(diào)控工具55
• 6.2 大力發(fā)展和完善央行抵押品制度55-56
• 6.3 大力發(fā)展債券市場，提高其融資規(guī)模和功能56-57
• 6.4 有條件的放松對上市公司股票回購的限制57-59
• 結(jié)論與展望59-60
• 1.結(jié)論59
• 2.展望59-60
• 參考文獻(xiàn)60-63
• 致謝63

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：369143