以我國2008—2016年A股上市公司發(fā)起的并購重組交易事件為樣本,研究了管理層過度自信的上市公司在并購和重大資產(chǎn)重組交易中是否具有更低的目標企業(yè)業(yè)績承諾可靠性,以及選聘獨立財務顧問是否有助于抑制管理層過度自信對于目標企業(yè)業(yè)績承諾可靠性的不利影響。同時,進一步探究了不同特征獨立財務顧問的差異及經(jīng)濟后果。研究結論顯示:管理層過度自信的上市公司更大可能會對目標企業(yè)虛高的業(yè)績承諾水平和盈利能力過于樂觀,因而在并購交易完成后更容易面臨業(yè)績承諾不可靠的風險;整體而言,上市公司聘請獨立財務顧問并沒有使目標企業(yè)的業(yè)績承諾不可靠問題得到有效緩解,獨立財務顧問并沒有發(fā)揮其應有的風險過濾職能;選聘獨立財務顧問確實能顯著提高存在管理層過度自信上市公司的業(yè)績承諾可靠性,說明獨立財務顧問確實能有效抑制管理層過度自信對目標企業(yè)業(yè)績承諾可靠性的不利影響;進一步區(qū)分獨立財務顧問的特征后發(fā)現(xiàn),選聘目標企業(yè)所在地的獨立財務顧問能更有效地緩解業(yè)績承諾不可靠問題,但高聲譽的獨立財務顧問并沒有呈現(xiàn)出更大的優(yōu)勢,表明上市公司在選聘獨立財務顧問時,更注重地域特征,而非高聲譽的獨立財務顧問。 

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
    （一）管理層過度自信對業(yè)績承諾可靠性的影響
    （二）獨立財務顧問的中介職能
三、研究設計與數(shù)據(jù)來源
    （一）變量定義與說明
    （二）模型設計
    （三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
四、實證分析結果
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）分組樣本T檢驗與Mann—Whitney U檢驗
    （三）回歸結果分析
    （四）穩(wěn)健性檢驗
        1. 敏感性測試
        2. 內(nèi)生性檢驗
五、研究結論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
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