熔斷機(jī)制是一種市場(chǎng)保護(hù)機(jī)制,在很多國(guó)家的證券市場(chǎng)都發(fā)揮重要作用,卻在我國(guó)實(shí)施四天就宣告失敗。關(guān)于熔斷機(jī)制,學(xué)術(shù)界對(duì)于其利弊一直頗有爭(zhēng)議,該文章通過(guò)梳理熔斷機(jī)制的發(fā)展以及總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)其研究,對(duì)于我國(guó)熔斷機(jī)制對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的影響利用自然實(shí)驗(yàn)的方法進(jìn)行分析。選取實(shí)施熔斷的兩個(gè)交易日為實(shí)驗(yàn)組,2015年三個(gè)滬深指數(shù)下跌超過(guò)7%的交易日為控制組,利用日內(nèi)高頻交易數(shù)據(jù),利用線性回歸的計(jì)量方法來(lái)進(jìn)行具體研究熔斷機(jī)制對(duì)市場(chǎng)交易產(chǎn)生的影響,選取訂單不平衡性、撤單比率、相對(duì)有效價(jià)差、訂單規(guī)模指標(biāo)來(lái)進(jìn)行具體分析。最后得出結(jié)論,指數(shù)熔斷并未真正導(dǎo)致磁吸效應(yīng),這從一檔委托訂單不平衡以及改善的流動(dòng)性可以看出;另一方面,熔斷加劇了市場(chǎng)操縱心態(tài)的磁吸效應(yīng),從非一檔訂單的不平衡性以及撤單的不平衡性可以看出。在此基礎(chǔ)上,本文還會(huì)按照是否滬深300成分股對(duì)樣本進(jìn)行分類分析以及引入股指期貨交易和融資融券的交叉變量,證實(shí)這些因素也會(huì)對(duì)熔斷機(jī)制的磁吸效應(yīng)產(chǎn)生影響。 

【文章來(lái)源】：山東大學(xué)山東省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 熔斷機(jī)制的概念及發(fā)展歷程
        1.1.2 我國(guó)熔斷機(jī)制實(shí)施情況
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 研究思路
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
    2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
    2.3 研究方法回顧
第3章 理論與模型
    3.1 熔斷機(jī)制對(duì)市場(chǎng)交易影響的具體理論分析
    3.2 指標(biāo)的選取和模型的建立
第4章 樣本選取與變量描述
    4.1 樣本選取
    4.2 變量描述
第5章 實(shí)證分析結(jié)果
    5.1 回歸方程結(jié)果
    5.2 熔斷機(jī)制與市場(chǎng)其它制度因素的交叉影響
        5.2.1 滬深300指數(shù)成份股的影響
        5.2.2 股指期貨的影響
        5.2.3 融資融券的影響
        5.2.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第6章 結(jié)論與展望
    6.1 結(jié)論
    6.2 分析與建議
        6.2.1 熔斷機(jī)制失敗原因分析
        6.2.2 熔斷機(jī)制未來(lái)發(fā)展建議
    6.3 總結(jié)與展望
參考文獻(xiàn)
致謝
學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表



本文編號(hào)：3638481