熔斷機制是一種市場保護機制,在很多國家的證券市場都發(fā)揮重要作用,卻在我國實施四天就宣告失敗。關于熔斷機制,學術界對于其利弊一直頗有爭議,該文章通過梳理熔斷機制的發(fā)展以及總結國內外學者對其研究,對于我國熔斷機制對股票市場產生的影響利用自然實驗的方法進行分析。選取實施熔斷的兩個交易日為實驗組,2015年三個滬深指數下跌超過7%的交易日為控制組,利用日內高頻交易數據,利用線性回歸的計量方法來進行具體研究熔斷機制對市場交易產生的影響,選取訂單不平衡性、撤單比率、相對有效價差、訂單規(guī)模指標來進行具體分析。最后得出結論,指數熔斷并未真正導致磁吸效應,這從一檔委托訂單不平衡以及改善的流動性可以看出;另一方面,熔斷加劇了市場操縱心態(tài)的磁吸效應,從非一檔訂單的不平衡性以及撤單的不平衡性可以看出。在此基礎上,本文還會按照是否滬深300成分股對樣本進行分類分析以及引入股指期貨交易和融資融券的交叉變量,證實這些因素也會對熔斷機制的磁吸效應產生影響。 

【文章來源】：山東大學山東省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

【文章頁數】：54 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 熔斷機制的概念及發(fā)展歷程
        1.1.2 我國熔斷機制實施情況
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現實意義
    1.3 研究思路
    1.4 創(chuàng)新點與不足
第2章 文獻綜述
    2.1 國外研究現狀
    2.2 國內研究現狀
    2.3 研究方法回顧
第3章 理論與模型
    3.1 熔斷機制對市場交易影響的具體理論分析
    3.2 指標的選取和模型的建立
第4章 樣本選取與變量描述
    4.1 樣本選取
    4.2 變量描述
第5章 實證分析結果
    5.1 回歸方程結果
    5.2 熔斷機制與市場其它制度因素的交叉影響
        5.2.1 滬深300指數成份股的影響
        5.2.2 股指期貨的影響
        5.2.3 融資融券的影響
        5.2.4 穩(wěn)健性檢驗
第6章 結論與展望
    6.1 結論
    6.2 分析與建議
        6.2.1 熔斷機制失敗原因分析
        6.2.2 熔斷機制未來發(fā)展建議
    6.3 總結與展望
參考文獻
致謝
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本文編號：3638481