本文使用二叉樹模型對(duì)2010年1月1日至2017年12月31日在中國市場上流通的87支可轉(zhuǎn)債進(jìn)行了理論定價(jià)。所用的模型包括含違約分支的無風(fēng)險(xiǎn)利率與股價(jià)雙因子二叉樹模型、風(fēng)險(xiǎn)利率與股價(jià)雙因子二叉樹模型、風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)的股價(jià)單因子二叉樹模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)的股價(jià)單因子二叉樹模型。對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)誤差指標(biāo)的分析表明含違約分支的無風(fēng)險(xiǎn)利率與股價(jià)雙因子二叉樹模型在定價(jià)誤差的均值上表現(xiàn)最好,且參數(shù)敏感性不會(huì)顯著影響定價(jià)效果。隨后本文以定價(jià)誤差作為被解釋變量,選取了與宏觀經(jīng)濟(jì)水平、可轉(zhuǎn)債市場、企業(yè)微觀狀況及債券流動(dòng)性相關(guān)的多個(gè)指標(biāo),通過線性回歸與面板數(shù)據(jù)模型,分別從平均定價(jià)誤差和可轉(zhuǎn)債個(gè)體定價(jià)誤差的角度進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn),可轉(zhuǎn)債的股性表現(xiàn)明顯或股市表現(xiàn)較好的時(shí)候,可轉(zhuǎn)債的價(jià)格容易被高估;而股市呈現(xiàn)出較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí),可轉(zhuǎn)債的價(jià)格容易低估。 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中國可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額年度分布

Ｉ?■■丨Ｉ?■丨■■?Ｉ?｜丨丨??年份??圖１．２中國可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額年度分布??制造讓?９２??電力、？辦力、燃?xì)饧皻晟a(chǎn)和供應(yīng)ｉｔ?１５??信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服夯ｉｔ?１１??交通運(yùn)粕、倉獅由麵?１１??金５４１１?１〇??房地產(chǎn)業(yè)?８??ｍｒａ?５??ｍｍ

圖１．５?中國可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模變化與日度轉(zhuǎn)股金額??長。到２０１４年下半年，由于股票市場表現(xiàn)優(yōu)異，大部分的可轉(zhuǎn)債得以轉(zhuǎn)股，可??轉(zhuǎn)債的市場規(guī)模有了明顯的下滑，由于大部分可轉(zhuǎn)債成功轉(zhuǎn)股，而剩余的可轉(zhuǎn)??債都不在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，平均未轉(zhuǎn)股比例反而接近１００％。從２０１５年的下半年開始，??可轉(zhuǎn)債的市場規(guī)模重新呈現(xiàn)上升的勢(shì)頭。圖１．５展示了可轉(zhuǎn)債日度轉(zhuǎn)股金額與滬??深３００指數(shù)的關(guān)系，從中我們能夠看出，股票市場表現(xiàn)優(yōu)異的２０１５年上半年，大??部分可轉(zhuǎn)債都成功地進(jìn)行了轉(zhuǎn)股。??－７－??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]基于全最小二乘擬蒙特卡羅方法的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[J]. 張衛(wèi)國,史慶盛,許文坤.  管理科學(xué). 2011(01)
[3]關(guān)于我國可轉(zhuǎn)債定價(jià)修正模型的實(shí)證研究[J]. 劉大巍,陳啟宏,張翀.  管理工程學(xué)報(bào). 2011(01)
[4]奇異期權(quán)與中國可轉(zhuǎn)債定價(jià)[J]. 陳盛業(yè),王義克.  清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2007(06)

碩士論文
[1]可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型與實(shí)證分析[D]. 胡敏杰.西南交通大學(xué) 2005



本文編號(hào)：3608108