發(fā)布時(shí)間：2022-01-04 09:13

　　運(yùn)用財(cái)政補(bǔ)貼政策促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新時(shí),既可能出現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼分配前的逆向選擇問(wèn)題,也可能出現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼分配后的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文認(rèn)為,"表里相濟(jì)"才能更好地促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新,即財(cái)政補(bǔ)貼政策作為一種激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的外部機(jī)制,必須有企業(yè)內(nèi)部機(jī)制的協(xié)同配合才能更好地發(fā)揮作用。以中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司為樣本,本文發(fā)現(xiàn),當(dāng)企業(yè)內(nèi)部存在股權(quán)激勵(lì)以及股權(quán)激勵(lì)在高管激勵(lì)結(jié)構(gòu)中的比重較高時(shí),財(cái)政補(bǔ)貼更能促進(jìn)企業(yè)提高研發(fā)投入。這些結(jié)果在排除反向因果關(guān)系、樣本選擇偏誤后依然成立。本文最后從創(chuàng)新產(chǎn)出、人才集聚效應(yīng)、全要素生產(chǎn)率以及企業(yè)價(jià)值等方面,檢驗(yàn)了高管股權(quán)激勵(lì)作為財(cái)政補(bǔ)貼協(xié)同機(jī)制所產(chǎn)生的積極后果,結(jié)果表明,股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼能起到實(shí)質(zhì)性的協(xié)同效應(yīng)。 

【文章來(lái)源】：財(cái)政研究. 2020,(08)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：16 頁(yè)

【部分圖文】：

RD的均值

圖1 RD的均值從圖1可知,在第一象限,即在財(cái)政補(bǔ)貼高且存在股權(quán)激勵(lì)的組中,RD的均值最大,為0.031;我們同時(shí)對(duì)四個(gè)象限RD均值的大小進(jìn)行了方差分析,F值為403.794,說(shuō)明各象限RD均值的差異是顯著的。更重要的是,圖1中斜體數(shù)字0.023表示不考慮股權(quán)激勵(lì),在財(cái)政補(bǔ)貼高組中RD的均值(具體見表3中的Panel A),類似地,斜體數(shù)字0.027表示不考慮財(cái)政補(bǔ)貼,存在股權(quán)激勵(lì)組的RD均值(具體見表3中的Panel B),我們發(fā)現(xiàn),第一象限中RD均值0.031比上述兩個(gè)斜體數(shù)字都大,這說(shuō)明當(dāng)企業(yè)同時(shí)存在內(nèi)外部?jī)煞N創(chuàng)新促進(jìn)機(jī)制——財(cái)政補(bǔ)貼和股權(quán)激勵(lì)時(shí),RD的均值比只存在一種促進(jìn)機(jī)制時(shí)的均值要大,因此,可以初步判定股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng),即產(chǎn)生了“1+1>2”的效果。圖2是RD中位數(shù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果,與圖1類似。


本文編號(hào)：3568076