發(fā)布時(shí)間：2021-12-31 04:06

　　股票風(fēng)險(xiǎn)與收益問題一直是金融學(xué)領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)。公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股票收益的影響受到越來越多研究學(xué)者的關(guān)注。特質(zhì)波動(dòng)率是公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的代理指標(biāo)。完全有效市場假說認(rèn)為只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響股票收益,公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)可以構(gòu)造多樣化的投資組合分散。但由于市場上存在信息不對(duì)稱,市場摩擦,資金成本限制等因素,投資者很難構(gòu)造有效的投資組合來分散特質(zhì)波動(dòng)率,無法分散的公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)在一定程度上影響股票收益,因此加強(qiáng)對(duì)特質(zhì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的研究具有相當(dāng)?shù)闹匾�。本文立足于我國股票市�?以滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,對(duì)特質(zhì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)問題進(jìn)行補(bǔ)充研究。使用最新研究的Fama-French五因子模型計(jì)算個(gè)股特質(zhì)波動(dòng)率,運(yùn)用投資組合方法、Fama-MecBeth橫截面回歸方法分析我國股市特質(zhì)波動(dòng)率與預(yù)期收益率之間的關(guān)系,并從投資者異質(zhì)信念和投資者偏好角度對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行解釋。將特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子引入資產(chǎn)定價(jià)模型有助于深入探討特質(zhì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),本文按照特質(zhì)波動(dòng)率構(gòu)造特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子,并引入Fama-French五因子模型中,進(jìn)一步通過多因素資產(chǎn)定價(jià)模型探討我國股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)問題。研究結(jié)果表明:我國股市存在顯著為負(fù)的特質(zhì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢... 

【文章來源】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)安徽省

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景與研究意義
        一、研究背景
        二、研究意義
    第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
        一、特質(zhì)波動(dòng)率度量方法
        二、特質(zhì)波動(dòng)率與預(yù)期收益率相關(guān)性研究
        三、公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的決定因素
    第三節(jié) 研究內(nèi)容與研究方法
        一、研究內(nèi)容
        二、研究方法
    第四節(jié) 可能的創(chuàng)新點(diǎn)和不足
        一、可能的創(chuàng)新點(diǎn)
        二、存在的不足
    第五節(jié) 研究框架
第二章 研究設(shè)計(jì)
    第一節(jié) 特質(zhì)波動(dòng)率概述
        一、特質(zhì)波動(dòng)率的概念
        二、特質(zhì)波動(dòng)率理論基礎(chǔ)
        三、特質(zhì)波動(dòng)率的度量方法
    第二節(jié) 控制變量的度量
    第三節(jié) 模型設(shè)定
        一、單變量投資組合分析法
        二、雙變量投資組合分析法
        三、Fama-Mecbeth橫截面回歸
        四、增加特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子的資產(chǎn)定價(jià)模型
第三章 特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益
    第一節(jié) 樣本數(shù)據(jù)選取
        一、樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
        二、描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果
        三、我國股市特質(zhì)波動(dòng)率數(shù)據(jù)分析
    第二節(jié) 投資組合分析
        一、單變量投資組合分析結(jié)果
        二、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    第三節(jié) Fama-MecBeth橫截面回歸
        一、變量相關(guān)性統(tǒng)計(jì)
        二、橫截面回歸分析
第四章 特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子與股票收益
    第一節(jié) 特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子的構(gòu)建
    第二節(jié) 特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
        一、FF5-IV模型中各因子的因子載荷
        二、特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格
        三、特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
    第三節(jié) 增加特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子的資產(chǎn)定價(jià)模型有效性檢驗(yàn)
        一、FF5和FF5-IV模型截距項(xiàng)對(duì)比
        二、FF5與FF5-IV模型指標(biāo)值對(duì)比
第五章 總結(jié)
參考文獻(xiàn)
在讀期間科研成果
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]機(jī)構(gòu)投資者如何影響公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn):刺激還是抑制?——基于通徑分析的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 花馮濤.  上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2018(01)
[2]套利限制與中國股票市場“特質(zhì)波動(dòng)率之謎”[J]. 虞文微,張兵,于琴.  北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2017(06)
[3]上市公司技術(shù)創(chuàng)新與股票特質(zhì)波動(dòng)率[J]. 楊亭亭,黎智滔.  科技管理研究. 2017(21)
[4]公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、估值水平與股票收益——基于分位數(shù)Fama-MacBeth回歸模型的實(shí)證分析[J]. 趙勝民,劉笑天.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2017(09)
[5]特質(zhì)波動(dòng)率與股票收益——基于Fama-French五因子模型的研究[J]. 熊熊,孟永強(qiáng),李冉,沈德華.  系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué). 2017(07)
[6]證券分析師“變臉”行為會(huì)增加股票特質(zhì)波動(dòng)率嗎?[J]. 戴方哲,尹力博.  管理評(píng)論. 2017(05)
[7]股市特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)與股票收益率相關(guān)關(guān)系的實(shí)證研究[J]. 熊偉,陳浪南,柯忠義.  管理工程學(xué)報(bào). 2017(02)
[8]異質(zhì)信念、賣空機(jī)制與“特質(zhì)波動(dòng)率之謎”——基于2698家中國A股上市公司的證據(jù)[J]. 虞文微,趙麗君.  財(cái)經(jīng)科學(xué). 2017(02)
[9]股市特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)因子與噪聲交易[J]. 陳浪南,熊偉,歐陽艷艷.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2016(11)
[10]公司特質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)、信息披露質(zhì)量與盈余管理——基于深市A股市場的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 花馮濤.  山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2016(03)



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