隨著我國去杠桿的不斷深化,文章基于1998—2017年在滬深證券交易所A股上市的公司資本結(jié)構(gòu)變動趨勢分析,對結(jié)構(gòu)性去杠桿工作提出相應(yīng)對策建議。研究發(fā)現(xiàn),高杠桿率的企業(yè)主要是國有企業(yè),特別是連續(xù)存在的、大型的、房地產(chǎn)、建筑、公用事業(yè)領(lǐng)域的國有企業(yè);外資、民營、混合企業(yè)的融資決策均有企業(yè)特征變化作為支撐,但國有企業(yè)的融資決策存在更多非市場化的因素。故文章建議既要對高杠桿過度融資行為進(jìn)行有效控制,又要將有限的信貸資源引流至融資困難的企業(yè),以實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)和相互哺育。 

【文章來源】：財(cái)會通訊. 2020,(14)北大核心

【文章頁數(shù)】：4 頁

【部分圖文】：

我國上市公司的長期負(fù)債率（1998—2017年）

本文按照上市公司成立日期對全樣本進(jìn)行分組考察，共分為兩組，分別表示上市公司連續(xù)存在了5年、10年和15年以上。圖4描繪了上市公司存續(xù)期限分樣本平均負(fù)債率的變化。連續(xù)存在5年以上的上市公司組在1998年的平均負(fù)債率是46%，至2017年降到39%，下降了7%；而連續(xù)存在15年以上的上市公司組在這段期間平均負(fù)債率從45%下降到42%，僅下降了3%。統(tǒng)計(jì)結(jié)果說明，樣本中連續(xù)存續(xù)時間越長的上市公司，負(fù)債率下降的幅度越小。（四）不同企業(yè)規(guī)模的上市公司資本結(jié)構(gòu)變動趨勢

本文按照國家統(tǒng)計(jì)局《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（國統(tǒng)字[2011]75號）將樣本上市公司劃分為大型企業(yè)組和中小微型企業(yè)組兩組。圖5顯示，大型企業(yè)平均負(fù)債率在經(jīng)歷1998—2006年的平穩(wěn)上升后，于2007年起逐年小幅回落，近20年平均負(fù)債率穩(wěn)定在45%-55%的區(qū)間內(nèi)。中小微企業(yè)平均負(fù)債率于1998—2007年迅猛增長，2008年受金融危機(jī)影響，平均負(fù)債率斷崖式下跌，此后平均負(fù)債率連年下降。1998—2007年大型企業(yè)與中小微企業(yè)平均負(fù)債率僅相差1%,2008—2017年這一差距大幅擴(kuò)大至12%，中小微企業(yè)融資愈發(fā)艱難。（五）不同行業(yè)的上市公司資本結(jié)構(gòu)變動趨勢

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]結(jié)構(gòu)性去杠桿:進(jìn)程、邏輯與前景——中國去杠桿2017年度報告[J]. 張曉晶,常欣,劉磊.  經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài). 2018(05)
[2]轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中宏觀沖擊與公司融資決策——基于資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整框架的實(shí)證研究[J]. 于蔚,錢彥敏.  證券市場導(dǎo)報. 2011(10)
[3]我國上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整行為研究[J]. 王春峰,周敏,房振明.  中國地質(zhì)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2007(06)
[4]公司治理結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)選擇的影響——來自中國上市公司的證據(jù)[J]. 肖作平.  經(jīng)濟(jì)評論. 2005(06)



本文編號：3558192