本文研究現(xiàn)金股利政策對股東與債券投資者的財富效應。本文先從市場角度分析宣告現(xiàn)金股利變化對股票和債券價格的影響,進而從非市場角度驗證上市公司是否在發(fā)行公司債后選擇了一個可以攫取債權人利益的現(xiàn)金股利政策。本文選取從2007年發(fā)行的第一只公司債到2013年6月發(fā)行的全部公司債作為樣本,并以同期的可轉換債券以及整個市場作為標桿,實證結果發(fā)現(xiàn)：在中國市場上財富再分配假設并不成立,也就是說,股東和債權人之間因為投資不足導致的代理問題并不嚴重。債券契約理論主張債券契約對發(fā)債公司的股利政策有較好的約束作用,但是本文的實證結果不支持該理論。此外,聲譽理論主張上市公司認為良好的資本市場聲譽比一次性地通過股利政策轉移債權人財富的價值更高,本文在民營企業(yè)子樣本中發(fā)現(xiàn)顯著的證據(jù)支持該理論。 

【文章來源】：復旦大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 提出問題
    1.2 研究方法和結構框架
第二章 文獻綜述
    2.1 理論基礎
    2.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    2.3 中國證監(jiān)會對現(xiàn)金股利的監(jiān)管
    2.4 本文研究的創(chuàng)新點
第三章 樣本選擇及實證方法
    3.1 樣本選擇
    3.2 實證方法
        3.2.1 市場角度的具體實證方法
        3.2.2 非市場角度的具體實證方法
第四章 實證結果
    4.1 市場角度的實證結果
        4.1.1 宣告股利增加的市場反應
        4.1.2 宣告股利減少的市場反應
        4.1.3 市場角度實證結果總結
    4.2 非市場角度的實證結果
        4.2.1 選擇整個A股市場作為標桿
        4.2.2 選擇可轉債對照組作為標桿
        4.2.3 非市場角度實證結果總結
    4.3 實證結論
第五章 債券契約理論還是聲譽理論?
    5.1 債券契約理論的實證檢驗
        5.1.1 基于全樣本公司的實證結果
        5.1.2 基于宣告股利減少的子樣本公司的實證結果
    5.2 聲譽理論的實證檢驗
        5.2.1 數(shù)據(jù)處理和指標構造
        5.2.2 子樣本的構造
        5.2.3 聲譽理論檢驗的實證結果
第六章 結論和未來研究方向
    6.1 研究結論
    6.2 未來研究方向
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3501373