發(fā)布時間：2021-11-13 05:20

　　近幾年,我國股票市場不斷向前發(fā)展,特別是在2017年白馬股走出的獨立行情,再次激發(fā)了人們向著價值投資的回歸。從投資者角度來說,價值投資者進行投資時應(yīng)從宏觀、行業(yè)、公司本身特點三個方面進行分析。特別是在供給側(cè)改革政策實施的前提下,我國的行業(yè)發(fā)展情況必然受到深刻影響,因此對于行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的正確把握就顯得尤為重要。而行業(yè)集中度是能夠很好的反映出一個行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)及變化趨勢的指標(biāo),所以選擇行業(yè)集中度作為研究對象,探究其對超額收益的影響,以此來對價值投資者提供一定參考,同時也為我國政策的制定提供建議。本文基于Fama-French三因子模型,通過Hausman檢驗、隨機效應(yīng)模型,依據(jù)證監(jiān)會2012年發(fā)布的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn),以2001年—2016年間的面板數(shù)據(jù)為樣本,實證檢驗了我國A股市場中14個行業(yè)行業(yè)集中度對超額收益率的影響。研究發(fā)現(xiàn)我國A股市場存在著行業(yè)效應(yīng),行業(yè)集中度的提高能夠使得行業(yè)超額收益率實現(xiàn)正向增長,反之,行業(yè)集中度下降會造成行業(yè)超額收益率的下降。因此,對于投資者來說應(yīng)注重行業(yè)龍頭企業(yè)的選擇,關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向;對于政府來說應(yīng)加快符合國情的產(chǎn)業(yè)政策的制定,允許A股市場中“獨角獸”企業(yè)... 

【文章來源】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)北京市

【文章頁數(shù)】：41 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容與方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究創(chuàng)新與不足
第2章 理論回顧及文獻綜述
    2.1 理論回顧
        2.1.1 有效市場假說
        2.1.2 資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)
        2.1.3 Fama-French三因子模型
    2.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        2.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        2.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        2.2.3 文獻述評
第3章 我國A股市場行業(yè)集中度及超額收益分析
    3.1 我國行業(yè)集中度的測算
        3.1.1 我國行業(yè)HHI測算
        3.1.2 我國行業(yè)CRn指數(shù)測算
    3.2 我國A股市場行業(yè)集中度分析
        3.2.1 極高寡占型行業(yè)數(shù)量減少
        3.2.2 整體行業(yè)集中度呈下降趨勢
    3.3 我國A股市場超額收益的測算及分析
        3.3.1 超額收益的計算
        3.3.2 我國A股市場超額收益率分析
第4章 理論假設(shè)與實證分析
    4.1 理論假設(shè)
    4.2 數(shù)據(jù)搜集與處理
        4.2.1 樣本選取
        4.2.2 被解釋變量的構(gòu)造
        4.2.3 解釋變量的構(gòu)造
        4.2.4 控制變量的構(gòu)造
    4.3 實證方法
        4.3.1 面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗
        4.3.2 Hausman檢驗
    4.4 實證分析及檢驗
        4.4.1 變量的描述性統(tǒng)計
        4.4.2 平穩(wěn)性檢驗結(jié)果
        4.4.3 Hausman檢驗
        4.4.4 面板數(shù)據(jù)回歸分析
        4.4.5 穩(wěn)健性檢驗
    4.5 小結(jié)
第5章 結(jié)論與政策建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 投資者建議
    5.3 政策建議
參考文獻
致謝



本文編號：3492401