本文分析了宏觀審慎政策對(duì)企業(yè)金融化的影響及其傳導(dǎo)機(jī)制,研究發(fā)現(xiàn),宏觀審慎政策通過限制銀行信貸影響企業(yè)從事投資活動(dòng)的資金來源,進(jìn)而抑制企業(yè)的金融投資。這一過程可以概括為"宏觀審慎政策—銀行信貸—企業(yè)金融化"。本文以2000—2016年滬深兩市A股非金融行業(yè)上市公司的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本,進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明,宏觀審慎政策能夠顯著降低非金融企業(yè)的金融投資增長(zhǎng)率,有利于抑制企業(yè)金融化趨勢(shì),回歸主營(yíng)業(yè)務(wù),避免經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛�？疾觳煌暮暧^審慎工具,本文發(fā)現(xiàn),相比于準(zhǔn)備金要求,貸款價(jià)值比工具對(duì)降低企業(yè)金融投資增長(zhǎng)率的作用更顯著。本文通過中介效應(yīng)檢驗(yàn),驗(yàn)證了銀行信貸是宏觀審慎政策影響企業(yè)金融化的部分中介變量,其中介效應(yīng)在總效應(yīng)中占比約為20%。 

【文章來源】：國(guó)際金融研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
引言
一、機(jī)理分析與研究假設(shè)
二、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）變量定義
        1. 金融資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率（Gf)
        2. 宏觀審慎政策變量（MPI)
        3. 金融資產(chǎn)持有規(guī)模（F)
        4. 相對(duì)收益率指標(biāo)
        5. 企業(yè)層面的其他控制變量
        6. 銀行借款
        7. 融資約束（Constr)
    （三）模型設(shè)定
三、實(shí)證分析
    （一）基本回歸結(jié)果
    （二）不同宏觀審慎工具的影響
    （三）銀行借款：中介效應(yīng)檢驗(yàn)
    （四）融資約束：異質(zhì)性檢驗(yàn)
四、主要結(jié)論與政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[9]金融資產(chǎn)配置動(dòng)機(jī):“蓄水池”或“替代”?——來自中國(guó)上市公司的證據(jù)[J]. 胡奕明,王雪婷,張瑾.  經(jīng)濟(jì)研究. 2017(01)
[10]中國(guó)實(shí)業(yè)投資率下降之謎:經(jīng)濟(jì)金融化視角[J]. 張成思,張步曇.  經(jīng)濟(jì)研究. 2016(12)

博士論文
[1]中國(guó)宏觀審慎監(jiān)管框架研究[D]. 方意.南開大學(xué) 2013



本文編號(hào)：3308074