基于我國資本市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放的背景,以及滬港通和深港通的實(shí)施,采用雙重差分法,從公司現(xiàn)金持有和財(cái)務(wù)彈性積累的視角,研究資本市場(chǎng)對(duì)外開放對(duì)我國上市公司流動(dòng)性管理的影響。研究發(fā)現(xiàn),滬深港通的實(shí)施降低了上市公司現(xiàn)金持有增加對(duì)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的敏感性,減弱了上市公司財(cái)務(wù)彈性積累與投資支出之間的負(fù)向相關(guān)性。進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn),滬深港通的實(shí)施提升了上市公司積累財(cái)務(wù)彈性的市場(chǎng)價(jià)值;在非國有控股公司中,滬深港通的實(shí)施降低了公司投資的同群效應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)彈性的依賴,并且減弱了公司增持現(xiàn)金的同群效應(yīng)。 

【文章來源】：商業(yè)研究. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    (一)我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放對(duì)上市公司財(cái)務(wù)決策的影響
    (二)資本市場(chǎng)對(duì)外開放對(duì)上市公司流動(dòng)性管理的影響
        1.資本市場(chǎng)對(duì)外開放與公司外部融資環(huán)境
        2.資本市場(chǎng)對(duì)外開放與公司治理水平
            第一,從現(xiàn)金持有的角度分析公司流動(dòng)性管理。
            第二,從財(cái)務(wù)彈性積累的角度分析公司流動(dòng)性管理。
三、研究設(shè)計(jì)
    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)選取
    (二)模型設(shè)定和變量定義
        1.滬深港通實(shí)施對(duì)公司現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性影響的實(shí)證模型
        2.滬深港通實(shí)施對(duì)公司財(cái)務(wù)彈性積累與投資支出相關(guān)性影響的實(shí)證模型
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    (一)描述性統(tǒng)計(jì)
    (二)基本實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析
        1.滬深港通實(shí)施對(duì)上市公司現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性影響的基本檢驗(yàn)
        2.滬深港通實(shí)施對(duì)上市公司財(cái)務(wù)彈性積累與投資支出相關(guān)性影響的基本檢驗(yàn)
    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)⑤
        1.傾向得分匹配方法的變換
        2.安慰劑檢驗(yàn)
        3.香港投資者持股變量替換
五、進(jìn)一步研究
    (一)滬深港通實(shí)施與上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值
    (二)滬深港通實(shí)施與上市公司投融資決策同群效應(yīng)
六、研究結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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