可轉(zhuǎn)債是一種同時具有債券性與期權(quán)性雙重特性的復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品,發(fā)行人設(shè)計不同的條款組合來滿足自身的融資需求,投資者通過行使不同的條款權(quán)利來獲取最優(yōu)收益。這種高度的靈活性在豐富資本市場的同時,也對準(zhǔn)確的估計可轉(zhuǎn)債價格提出了更大的挑戰(zhàn)。本文首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的定義,國內(nèi)外關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券定價理論的研究現(xiàn)狀,以及國內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券市場具體發(fā)展情況與特色。然后,主要圍繞可轉(zhuǎn)債定價存在的問題進行分析研究。主要研究內(nèi)容包括分析影響可轉(zhuǎn)債定價的主要因素,介紹分析B-S定價模型、二叉樹模型以及最小二乘蒙特卡洛（LSM）模型在對可轉(zhuǎn)債進行定價時各自的優(yōu)缺點�；谝陨戏治霰疚恼J為,我國可轉(zhuǎn)債最重要的特征是有:（1）我國可轉(zhuǎn)債可以提前轉(zhuǎn)換,即具有美式期權(quán)的特殊性;（2）我國可轉(zhuǎn)債附加了復(fù)雜的贖回條款、向下修正條款和回售條款,以及這些條款觸發(fā)條件具有路徑依賴性;對此本文選擇LSM模型來對可轉(zhuǎn)債定價進行實證研究。在實證部分中,本文首先比較了經(jīng)典LSM模型與擴展LSM模型的定價效率,實證結(jié)果證明考慮了向下修正條款的擴展LSM模型更適合我國可轉(zhuǎn)債市場。隨后,本文依據(jù)我國市場實際情況,進一步從以下三個方面改進擴展LSM模... 

【文章來源】：蘇州大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

中國可轉(zhuǎn)債發(fā)行情況一覽

13圖 3-2： 中國可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司行業(yè)分布可轉(zhuǎn)債是在一定時間內(nèi)可以按照事先約定好的的轉(zhuǎn)股價格將所持有的可轉(zhuǎn)債為相應(yīng)股票的債券，其主要條款有轉(zhuǎn)股條款、贖回條款、回售條款以及向下修等，因此可轉(zhuǎn)債退出方式有轉(zhuǎn)股、提前贖回、回售和到期兌付。據(jù)統(tǒng)計顯示，截止到 2017 年 12 月底，已退市的可轉(zhuǎn)債共有 128 只，其中 70可轉(zhuǎn)債是提前贖回或者轉(zhuǎn)股，例如萬科轉(zhuǎn)債、國金轉(zhuǎn)債等；7.81%的轉(zhuǎn)債是轉(zhuǎn)到期，例如陽光轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債；少部分轉(zhuǎn)債出現(xiàn)回售的情況，例如創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債

.00%的可轉(zhuǎn)債的審核是由證監(jiān)會負責(zé)的，同配股、股權(quán)再融資一樣，須經(jīng)發(fā)審委審核。表 3-2 對，四種股權(quán)再融資方式的要求，從中可以看到，式，在公司盈利能力、財務(wù)狀況以及是否有違市公司股權(quán)再融資發(fā)行要求債）相關(guān)規(guī)定；圖 3-3： 中國可轉(zhuǎn)債退出時間情況

【參考文獻】：
期刊論文
[1]可轉(zhuǎn)換債券價值偏離的實證分析——基于我國股票漲跌幅限制制度[J]. 董琦,孔東民.  財會月刊. 2016(17)
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[6]現(xiàn)金分紅與轉(zhuǎn)股價調(diào)整對可轉(zhuǎn)債定價的影響[J]. 周正怡,吳沖鋒.  投資研究. 2013(09)
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[10]約化框架下帶有信用風(fēng)險的永久可轉(zhuǎn)債定價[J]. 王樂樂,邊保軍.  同濟大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2010(06)

碩士論文
[1]基于BLACK-SCHOLES模型的可轉(zhuǎn)債定價實證研究[D]. 李路瑩.北京交通大學(xué) 2015
[2]基于擴展的LSM模型的可轉(zhuǎn)換債券定價研究[D]. 朱晨晨.華東交通大學(xué) 2014



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