可轉(zhuǎn)債是一種同時(shí)具有債券性與期權(quán)性雙重特性的復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品,發(fā)行人設(shè)計(jì)不同的條款組合來(lái)滿足自身的融資需求,投資者通過(guò)行使不同的條款權(quán)利來(lái)獲取最優(yōu)收益。這種高度的靈活性在豐富資本市場(chǎng)的同時(shí),也對(duì)準(zhǔn)確的估計(jì)可轉(zhuǎn)債價(jià)格提出了更大的挑戰(zhàn)。本文首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券的定義,國(guó)內(nèi)外關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)理論的研究現(xiàn)狀,以及國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)具體發(fā)展情況與特色。然后,主要圍繞可轉(zhuǎn)債定價(jià)存在的問(wèn)題進(jìn)行分析研究。主要研究?jī)?nèi)容包括分析影響可轉(zhuǎn)債定價(jià)的主要因素,介紹分析B-S定價(jià)模型、二叉樹模型以及最小二乘蒙特卡洛（LSM）模型在對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià)時(shí)各自的優(yōu)缺點(diǎn)。基于以上分析本文認(rèn)為,我國(guó)可轉(zhuǎn)債最重要的特征是有:（1）我國(guó)可轉(zhuǎn)債可以提前轉(zhuǎn)換,即具有美式期權(quán)的特殊性;（2）我國(guó)可轉(zhuǎn)債附加了復(fù)雜的贖回條款、向下修正條款和回售條款,以及這些條款觸發(fā)條件具有路徑依賴性;對(duì)此本文選擇LSM模型來(lái)對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究。在實(shí)證部分中,本文首先比較了經(jīng)典LSM模型與擴(kuò)展LSM模型的定價(jià)效率,實(shí)證結(jié)果證明考慮了向下修正條款的擴(kuò)展LSM模型更適合我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。隨后,本文依據(jù)我國(guó)市場(chǎng)實(shí)際情況,進(jìn)一步從以下三個(gè)方面改進(jìn)擴(kuò)展LSM模... 

【文章來(lái)源】：蘇州大學(xué)江蘇省 211工程院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

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中國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行情況一覽

13圖 3-2： 中國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司行業(yè)分布可轉(zhuǎn)債是在一定時(shí)間內(nèi)可以按照事先約定好的的轉(zhuǎn)股價(jià)格將所持有的可轉(zhuǎn)債為相應(yīng)股票的債券，其主要條款有轉(zhuǎn)股條款、贖回條款、回售條款以及向下修等，因此可轉(zhuǎn)債退出方式有轉(zhuǎn)股、提前贖回、回售和到期兌付。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到 2017 年 12 月底，已退市的可轉(zhuǎn)債共有 128 只，其中 70可轉(zhuǎn)債是提前贖回或者轉(zhuǎn)股，例如萬(wàn)科轉(zhuǎn)債、國(guó)金轉(zhuǎn)債等；7.81%的轉(zhuǎn)債是轉(zhuǎn)到期，例如陽(yáng)光轉(zhuǎn)債、民生轉(zhuǎn)債；少部分轉(zhuǎn)債出現(xiàn)回售的情況，例如創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債

.00%的可轉(zhuǎn)債的審核是由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)的，同配股、股權(quán)再融資一樣，須經(jīng)發(fā)審委審核。表 3-2 對(duì)，四種股權(quán)再融資方式的要求，從中可以看到，式，在公司盈利能力、財(cái)務(wù)狀況以及是否有違市公司股權(quán)再融資發(fā)行要求債）相關(guān)規(guī)定；圖 3-3： 中國(guó)可轉(zhuǎn)債退出時(shí)間情況

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于BLACK-SCHOLES模型的可轉(zhuǎn)債定價(jià)實(shí)證研究[D]. 李路瑩.北京交通大學(xué) 2015
[2]基于擴(kuò)展的LSM模型的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究[D]. 朱晨晨.華東交通大學(xué) 2014



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