債券市場是我國金融市場的重要組成部分。經(jīng)過三十多年的發(fā)展,中國債券市場實現(xiàn)了跨越式發(fā)展,現(xiàn)已成為全球第三大債券市場,在債券市場快速發(fā)展的狀態(tài)下,風(fēng)險也在發(fā)展過程中暴露出來。2014年3月“11超日債”發(fā)生實質(zhì)性違約,此后中國債券市場的剛兌神話被打破,其后違約事件不斷。2016年3月28日“東特鋼CP001”債券違約,成為首例公募債券違約,其后東北特鋼債券連環(huán)違約,最終破產(chǎn)重組。信用債市場債券違約常態(tài)化暴露出宏觀經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)產(chǎn)能過剩及公司經(jīng)營等因素疊加后債券市場風(fēng)險的釋放,不僅使東北特鋼的信用風(fēng)險問題得以暴露,同時也揭露出當(dāng)前我國信用債市場發(fā)行過程中潛在的問題,也揭示了信用債市場各層面參與者監(jiān)管機構(gòu)、評級機構(gòu)、地方政府、企業(yè)和投資者等存在的問題。本文通過對東北特鋼債券違約案例的分析,研究信用債市場債券違約的過程及原因,給予信用債市場各層面的參與者相關(guān)建議。首先文章闡明了研究的背景,目的意義、研究的內(nèi)容、方法思路;其次對債券違約的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行回顧,闡述了本文所用到的回歸模型理論與KMV模型;然后對我國信用債市場發(fā)行情況和違約情況進(jìn)行統(tǒng)計,歸納出信用債市場的違約特征;其后整理了東北特鋼的... 

【文章來源】：上海師范大學(xué)上海市

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

我國信用債分布情況與信用債剩余期限分布情況

上海師范大學(xué)碩士論文 信用債市場違約整體違約的“爆發(fā)”，新增違約主體是近 4 年最高水平。2014-2017 年間，我國債市場違約主體總計 60 家，涉及金額 922.44 億元。2017 年債券到期償還下降，金額在 4 萬億左右，2017 年違約債券主體數(shù)量也有所下降，違約主家；2016 年違約主體涉及央企和地方國企，2017 年隨著去杠桿和出清過的深化，去產(chǎn)能對央企和國企的邊際效益減弱，違約向融資能力弱的民企2016 年違約行業(yè)主體分布廣泛，覆蓋采掘、化工、鋼鐵、商業(yè)貿(mào)易、通信行業(yè)，2017 年違約主體行業(yè)有所收斂，主要集中在紡織服裝、交通運輸?shù)葘用�；從違約主體區(qū)域分布看，違約主體多集中在江浙區(qū)域，江浙區(qū)域發(fā)債大，同時違約主體集中在山東、山西、內(nèi)蒙等資源型區(qū)域，這些區(qū)域?qū)儋Y源型，受出清過剩產(chǎn)能影響較大。

4.1.2 東北特鋼的治理結(jié)構(gòu)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(重組前)：黑龍江省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 52910 萬元（14.52%）遼寧省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 168080 萬元（46.13%）遼寧物產(chǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司 82664 萬元（22.68%）（遼寧國資委全資子公司）中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司 60763 萬元 （16.67%）破產(chǎn)重組后股東結(jié)構(gòu)情況：錦程沙洲出資人民幣 44.62 億元投資東北特鋼集團(tuán)并持有其重整后 43%的股權(quán)。重組后，東北特鋼的實際控制人由遼寧省國資委變更為民營企業(yè)家沈文榮先生，龔盛先生為錦程沙洲的第二大股東。2017 年 11月 27 日，東北特鋼的法定代表人及董事長已經(jīng)變更為龔盛先生。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
[1]湘鄂情公司債券違約案例研究[D]. 尹培俊.蘭州大學(xué) 2016
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[3]信用風(fēng)險模型在我國信用債市場的適用性研究[D]. 鄭佳銘.復(fù)旦大學(xué) 2012
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[5]基于KMV模型的地方政府融資平臺貸款信用風(fēng)險研究[D]. 石磊明.復(fù)旦大學(xué) 2011
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本文編號：3272167