目前,隨著我國(guó)綠色金融發(fā)展的不斷深化,綠色債券的影響力逐漸提升,在平價(jià)發(fā)行前提下,相對(duì)于相同期限、規(guī)模和信用評(píng)級(jí)的普通債券（這里特指非綠色債券）,綠色債券的因?yàn)榫哂邢忍斓摹熬G色”優(yōu)勢(shì),其融資成本相對(duì)較低,從投資者角度看,他們?cè)敢饨邮艿狡谑找媛瘦^低的綠色債券的動(dòng)機(jī)可能在于此類投資具有廣泛的溢出效應(yīng)、社會(huì)生態(tài)效益或穩(wěn)定效應(yīng)。本文在前人實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,在已有模型中插入一個(gè)綠色虛擬變量,力求通過(guò)與普通債券到期收益率、波動(dòng)性及價(jià)格等方面對(duì)比分析,研究我國(guó)現(xiàn)階段“綠色”屬性的債券投資價(jià)值和不足�；趙ind數(shù)據(jù)庫(kù),將數(shù)據(jù)分為綠色債券以及同屬性的普通債券的3年期組和5年期組。實(shí)證結(jié)果表明綠色債券到期收益率三年期略比普通債券具有優(yōu)勢(shì),五年期綠色債券在發(fā)行成本上具有優(yōu)勢(shì)。而從價(jià)格與收益率變化上也可以看出綠色債券的綠色屬性未能為其帶來(lái)優(yōu)勢(shì),依舊在發(fā)行成本上略比普通債券具有吸引力,由于綠色屬性與發(fā)行成本的交互作用下可能導(dǎo)致綠色債更有投資價(jià)值。然而其在波動(dòng)性上長(zhǎng)期的綠色債券具有很大的優(yōu)勢(shì)�；诖�,本文在實(shí)證研究的結(jié)論下,在我國(guó)綠色債券市場(chǎng)培育階段,面對(duì)潛在的問(wèn)題和挑戰(zhàn),提出了以下政策建議以幫助綠色債券提高其... 

【文章來(lái)源】：上海師范大學(xué)上海市

【文章頁(yè)數(shù)】：53 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－２我國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模??隨著綠色金融市場(chǎng)發(fā)展的不斷推進(jìn)，非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債務(wù)的熱情逐漸增??

是尚在觀望的機(jī)構(gòu)都面臨一個(gè)共同的煩勞＿市場(chǎng)流動(dòng)性不足，流動(dòng)性低是綠色債??券市場(chǎng)的主要障礙。金融機(jī)構(gòu)主要通過(guò)持有綠色債券，以較低的管理成本，也同??時(shí)為了展示其社會(huì)責(zé)任，其持有的數(shù)量有限，導(dǎo)致交易動(dòng)機(jī)不足。如圖１－３所示，??二級(jí)市場(chǎng)綠色債券現(xiàn)券交易量達(dá)到６７９．?３億元，成交額僅為２．?８７％。其中，綠??色金融債券交易最為活躍。在綠色債券現(xiàn)貨交易總量中，綠色金融債券比例約??為?８５％。??（３）綠色股票與基金??截至２０１７年底，Ａ股市場(chǎng)發(fā)行優(yōu)先股以及可轉(zhuǎn)換僨券共募集資金２，?２００億??元人民幣，較上年同期下降１８％。Ａ股市場(chǎng)總股本融資總額為１．７萬(wàn)億元，比??２０１６年下降１８．?５％。綠色股權(quán)融資占市場(chǎng)融資總額的１２．?８％。如下圖１－４所示??８００?４０％??Ｉ：?…辦＇??〇?■＿＿＿：；?１?＊?ｉ?Ｊ?０％??＃＃?＃?戶?＃?戶?＃?ｆ?＃??＃?＃?令?＃?＃?＃?令?＃?＃?令??可轉(zhuǎn)債丨Ｐ〇?增發(fā)配股優(yōu)先股可交換債一＿占比??圖１－４?Ａ股市場(chǎng)綠色股權(quán)融資狀況??７??

?企業(yè)債??？＿公司債?Ｉ—中期票據(jù)?—ｉ短期融資券換手率??圖１－３綠色債券交易量和換手率??從二級(jí)市場(chǎng)看，中國(guó)綠色債券雖然己經(jīng)躋身世界前列，但不管是入場(chǎng)投資還??是尚在觀望的機(jī)構(gòu)都面臨一個(gè)共同的煩勞＿市場(chǎng)流動(dòng)性不足，流動(dòng)性低是綠色債??券市場(chǎng)的主要障礙。金融機(jī)構(gòu)主要通過(guò)持有綠色債券，以較低的管理成本，也同??時(shí)為了展示其社會(huì)責(zé)任，其持有的數(shù)量有限，導(dǎo)致交易動(dòng)機(jī)不足。如圖１－３所示，??二級(jí)市場(chǎng)綠色債券現(xiàn)券交易量達(dá)到６７９．?３億元，成交額僅為２．?８７％。其中，綠??色金融債券交易最為活躍。在綠色債券現(xiàn)貨交易總量中，綠色金融債券比例約??為?８５％。??（３）綠色股票與基金??截至２０１７年底，Ａ股市場(chǎng)發(fā)行優(yōu)先股以及可轉(zhuǎn)換僨券共募集資金２，?２００億??元人民幣

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]綠色信貸政策能否改善環(huán)境信息披露與債務(wù)成本之間的關(guān)系——基于重污染行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 姚蕾,王延彥.  財(cái)會(huì)通訊. 2016(15)
[2]綠色債券的國(guó)際創(chuàng)新和中國(guó)路徑[J]. 滕磊.  生產(chǎn)力研究. 2016(05)
[3]明確界定綠色債券項(xiàng)目[J]. 陸文欽,王遙.  中國(guó)金融. 2016(06)
[4]發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融實(shí)踐及其對(duì)我國(guó)的啟示[J]. 李致遠(yuǎn),許正松.  鄱陽(yáng)湖學(xué)刊. 2016(01)
[5]京津冀環(huán)境治理中的綠色債券[J]. 劉毅,孫劍.  北京觀察. 2016(01)
[6]發(fā)達(dá)國(guó)家推進(jìn)綠色債券發(fā)展的主要做法及對(duì)我國(guó)的啟示[J]. 秦緒紅.  金融理論與實(shí)踐. 2015(12)
[7]碳債券的估值及敏感性分析[J]. 馮建芬,陳靜,杜冬云,劉巧梅.  科學(xué)決策. 2015(10)
[8]綠色債券發(fā)展前景[J]. 曹明弟,王文.  中國(guó)金融. 2015(10)
[9]論構(gòu)建中國(guó)綠色金融體系[J]. 馬駿.  金融論壇. 2015(05)
[10]創(chuàng)新綠色債券 助推低碳經(jīng)濟(jì)——國(guó)內(nèi)首只附加碳收益中期票據(jù)案例分析[J]. 林龍躍,崔雪萊,黃佳妮.  金融市場(chǎng)研究. 2014(06)

博士論文
[1]股票與債券市場(chǎng)間收益率及流動(dòng)性聯(lián)動(dòng)關(guān)系研究[D]. 曾志堅(jiān).湖南大學(xué) 2006

碩士論文
[1]碳債券問(wèn)題研究—發(fā)行及前景展望[D]. 鄧宇.吉林大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3271567