作為當(dāng)前國際資本市場上發(fā)展最快、最有活力的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,次級抵押貸款證券得到了飛速的發(fā)展。截至2008年1季度末,美國住房抵押貸款證券化產(chǎn)品（MBS）余額高達(dá)7.4萬億美元。而與此同時(shí),次級貸款包含的風(fēng)險(xiǎn)也伴隨著資產(chǎn)證券化的高速發(fā)展在同步轉(zhuǎn)移。貸款機(jī)構(gòu)將高風(fēng)險(xiǎn)的次級抵押貸款通過特設(shè)機(jī)構(gòu)（SPV）進(jìn)行證券化,即MBS,并賣給投資銀行,投資銀行將其信用評級較低的MBS再證券化為抵押債務(wù)證券（CDO）,并將其出售給全球金融市場的各類投資者。伴隨著這個(gè)過程,單一銀行與單一住房抵押者的違約風(fēng)險(xiǎn)通過資金鏈轉(zhuǎn)移至其他金融機(jī)構(gòu),并通過結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)的杠桿效應(yīng)不斷擴(kuò)大,最終脫離實(shí)體價(jià)格形成資產(chǎn)泡沫進(jìn)而導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生。本文采用定性分析與定量分析、理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法,對次級貸款證券化中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的擴(kuò)大效應(yīng)和轉(zhuǎn)移渠道進(jìn)行分析研究。論文分為五章,第一章整理與回顧了中外學(xué)者對于資產(chǎn)證券化的相關(guān)研究結(jié)論；第二章對次級貸款證券化中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方面的理論基礎(chǔ)進(jìn)行了梳理；第三章對次級貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)源、風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大效應(yīng)與轉(zhuǎn)移渠道進(jìn)行理論分析；第四章通過單因素模型對次級抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)放大效應(yīng)進(jìn)... 

【文章來源】：大連理工大學(xué)遼寧省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

次級貸款，片貸款總量比例Fig.3.1TheProPortionofsubPrimeMortgagetoTotalLoans

Table3.1年份浮動利率按揭比重(%)表3.1次級貸款發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)CriteriaforSubPrimeMortgageIssue僅付利息型房貸比重(%)較少提供財(cái)務(wù)資料月供/收房貸比重(%)(%)，產(chǎn)l‘J勺‘O八︶連.Q︸0﹄()11，‘，、︶44444口、以0On2︶2勺聲O八︶︿找︶O八︶2︸以工n︶n曰︸，一，44J一、︶J;，白︵兄︺O八︶7.2.37..0.6n︶，一兄一︶2氣Zj000︸l什內(nèi)月j內(nèi)、︶﹃nJ甘nUQ了，JI，子︸城︶O八O八q︸n，︸200120022003200420052006:中金研究報(bào)告發(fā)生前夕截止2006年底，美國次級抵押貸款市場的違約率高達(dá)10.5%，市場的七倍。美國第一大次貸公司一全國金融公司有九成抵押貸款業(yè)務(wù)屬從圖3.2中可以看到優(yōu)質(zhì)貸款的斷供比例在危機(jī)前期較穩(wěn)定，危機(jī)期間略貸的斷供比率一路攀升，其蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也不斷累積。

比例的次級貸款。1994年美國的次級貸款總量為350億美元，2000年增至1400億，而如今這一數(shù)字己經(jīng)超過8000億美元。隨著次貸比重的不斷上升，以次貸為資產(chǎn)支持的證券比重也不斷上升，從1994年的31.6%增加到2006年的80.5%，如圖3.3所示。今，:..心〔0。-一------------一----一---一一-----一-----一.加一.，r滬弟砂一丁::.口.:.。。----—一一一—-一一----一---一一--一—-一了二一一-一-一一一戶升奮聲戶一砂氣氣氣氣氣氣氣氣氣氣氣‘氣’氣圖3.3次級抵押證券占貸款總額比例 TheProPortionofSubPrimeMortgageSeeuritiestoTotalLoans︷:.。卜·丹jl-l·曰…八·1-1.介口·勺口、︸。二。︺二叼勺U工匕工r!護(hù)4、=.‘、1資料來源:美聯(lián)儲官方網(wǎng)站3.風(fēng)險(xiǎn)變化幅度增大風(fēng)險(xiǎn)變化幅度增大的原因是由于次貸多采用浮動利率。為了減少利率等市場風(fēng)險(xiǎn)，滿足巴塞爾協(xié)議中關(guān)于資本充足率的要求，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的次級貸款的利率是浮動的。美國金融機(jī)構(gòu)在2006年發(fā)放的6000億美元的次級住房抵押貸款的利率前兩年較低，兩

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定的關(guān)聯(lián)性研究[D]. 王心如.吉林大學(xué) 2010



本文編號：3266727