文章基于DCC-GARCH模型,采用2002年2月至2018年6月中國(guó)與東盟五國(guó)股指收益率數(shù)據(jù),對(duì)中國(guó)與東盟主要股票市場(chǎng)一體化進(jìn)程及其時(shí)變特征進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn):中國(guó)與東盟五國(guó)股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)在樣本期顯著增加,說(shuō)明近年來(lái)中國(guó)與東盟主要國(guó)家股票市場(chǎng)一體化水平有了較大提升;除泰國(guó)外,A股與新加坡、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓四國(guó)股票市場(chǎng)一體化進(jìn)程具有顯著的時(shí)變特征;重大經(jīng)濟(jì)事件的沖擊、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展和開(kāi)放進(jìn)程對(duì)區(qū)域股市的一體化進(jìn)程產(chǎn)生了重要影響。鑒于此,文章提出不斷深化中國(guó)—東盟金融合作機(jī)制建設(shè),為加快中國(guó)與東盟主要國(guó)家股票市場(chǎng)一體化進(jìn)程提供制度保障;加快中國(guó)—東盟金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),為扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)與東盟主要國(guó)家股票市場(chǎng)一體化進(jìn)程提供物質(zhì)保障和技術(shù)支持;積極探索,先行先試,為扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)與東盟主要國(guó)家股票市場(chǎng)一體化進(jìn)程提供方案借鑒。 

【文章來(lái)源】：學(xué)術(shù)論壇. 2019,42(05)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【部分圖文】：

中國(guó)和泰國(guó)股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)走勢(shì)圖

考慮到在整個(gè)樣本期間重大經(jīng)濟(jì)事件可能導(dǎo)致股市一體化水平出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，為了相對(duì)準(zhǔn)確地反映一體化的近期水平，表8計(jì)算了近3年（2015年7月至2018年6月）A股市場(chǎng)與主要東盟國(guó)家股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)的均值，并給出全樣本均值作為對(duì)比。圖5 中國(guó)和菲律賓股市動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)走勢(shì)圖

圖4 中國(guó)和印度尼西亞股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)走勢(shì)圖整體來(lái)看，中國(guó)與東盟五國(guó)股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)在樣本期的平均水平為0.188，近3年的平均值為0.195。分國(guó)別來(lái)看，中國(guó)與東盟各國(guó)的股票市場(chǎng)一體化水平存在較大差異。東盟國(guó)家中，中國(guó)與新加坡股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)最高（為0.244）；與菲律賓最低（為0.143）。近3年中國(guó)與新加坡股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)最高（為0.290），與印度尼西亞最低（為0.144）。原因在于，新加坡作為亞洲僅次于香港的國(guó)際金融中心，金融發(fā)展水平高，金融市場(chǎng)最為開(kāi)放，不但最早推出A股指數(shù)期貨，其QFII額度在東盟國(guó)家中最高，而且人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，新加坡是東盟地區(qū)最大的人民幣離岸市場(chǎng)，與中國(guó)大陸金融聯(lián)系最為密切，中新股票市場(chǎng)一體化程度最高符合預(yù)期；與菲律賓一體化水平最低，因?yàn)榉坡少e在東盟5國(guó)中資本市場(chǎng)規(guī)模最小，也可能跟南海爭(zhēng)端影響了經(jīng)貿(mào)往來(lái)和金融合作有關(guān)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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