文章基于DCC-GARCH模型,采用2002年2月至2018年6月中國與東盟五國股指收益率數(shù)據(jù),對中國與東盟主要股票市場一體化進程及其時變特征進行了實證研究。研究發(fā)現(xiàn):中國與東盟五國股票市場動態(tài)相關系數(shù)在樣本期顯著增加,說明近年來中國與東盟主要國家股票市場一體化水平有了較大提升;除泰國外,A股與新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓四國股票市場一體化進程具有顯著的時變特征;重大經濟事件的沖擊、國內金融市場的發(fā)展和開放進程對區(qū)域股市的一體化進程產生了重要影響。鑒于此,文章提出不斷深化中國—東盟金融合作機制建設,為加快中國與東盟主要國家股票市場一體化進程提供制度保障;加快中國—東盟金融基礎設施建設,為扎實推進中國與東盟主要國家股票市場一體化進程提供物質保障和技術支持;積極探索,先行先試,為扎實推進中國與東盟主要國家股票市場一體化進程提供方案借鑒。 

【文章來源】：學術論壇. 2019,42(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

中國和泰國股票市場動態(tài)相關系數(shù)走勢圖

考慮到在整個樣本期間重大經濟事件可能導致股市一體化水平出現(xiàn)結構性變化，為了相對準確地反映一體化的近期水平，表8計算了近3年（2015年7月至2018年6月）A股市場與主要東盟國家股票市場動態(tài)相關系數(shù)的均值，并給出全樣本均值作為對比。圖5 中國和菲律賓股市動態(tài)相關系數(shù)走勢圖

圖4 中國和印度尼西亞股票市場動態(tài)相關系數(shù)走勢圖整體來看，中國與東盟五國股票市場動態(tài)相關系數(shù)在樣本期的平均水平為0.188，近3年的平均值為0.195。分國別來看，中國與東盟各國的股票市場一體化水平存在較大差異。東盟國家中，中國與新加坡股票市場動態(tài)相關系數(shù)最高（為0.244）；與菲律賓最低（為0.143）。近3年中國與新加坡股票市場動態(tài)相關系數(shù)最高（為0.290），與印度尼西亞最低（為0.144）。原因在于，新加坡作為亞洲僅次于香港的國際金融中心，金融發(fā)展水平高，金融市場最為開放，不但最早推出A股指數(shù)期貨，其QFII額度在東盟國家中最高，而且人民幣國際化進程中，新加坡是東盟地區(qū)最大的人民幣離岸市場，與中國大陸金融聯(lián)系最為密切，中新股票市場一體化程度最高符合預期；與菲律賓一體化水平最低，因為菲律賓在東盟5國中資本市場規(guī)模最小，也可能跟南海爭端影響了經貿往來和金融合作有關。

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3265520