傳統(tǒng)的金融理論認為投資者是理性的,在這種假設下,人們應該不會從事賭博這種零和甚至負和博弈,只會從事預期收益為正的投資,例如投資各類伴隨著社會經濟發(fā)展而獲得正風險溢價的證券產品。但現(xiàn)實情況卻是,日常生活中人們對購買彩票等以小博大的賭博活動具有濃厚的興趣,這與傳統(tǒng)的期望效用理論所揭示的理性決策行為是相違背的。心理學家Kahneman和Tversky（1979）提出的展望理論對此作出的解釋為,人們傾向于高估小概率事件的決策權重,從而其決策行為就會產生偏差。在現(xiàn)實生活中,人們會存在認知和情感的偏見,認為自己永遠是一個幸運者,其賦予一個小概率事件的主觀價值會遠超過客觀價值。人們無法做到像傳統(tǒng)金融理論假設的那樣完全理性,而只會是一定情境下的有限理性,從而會產生以小博大的賭博行為。近年來越來越多的研究也發(fā)現(xiàn)在金融市場上,一些證券產品也會表現(xiàn)出類似彩票的特征,即能夠以較小的概率獲得高額收益。Li,Subrahmanyam和Yang（2018）發(fā)現(xiàn),發(fā)行商可以通過發(fā)行具有彩票特征的衍生證券來迎合投資者的賭博偏好,并獲取可觀利潤。受此啟發(fā),本文旨在探究在香港權證市場上,投資者是否會對于具有彩票特征的合約表... 

【文章來源】：南京大學江蘇省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：64 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 香港權證市場介紹
        1.1.3 研究意義
    1.2 研究目標和研究內容
        1.2.1 研究目標
        1.2.2 研究內容
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新點與不足
第二章 文獻綜述
    2.1 國外研究現(xiàn)狀
    2.2 國內研究現(xiàn)狀
    2.3 總結評述
第三章 理論基礎與指標模型
    3.1 關于賭博偏好的理論解釋
        3.1.1 展望理論與累積展望理論
        3.1.2 展望理論對金融市場異象的解釋
    3.2 對賭博偏好的刻畫
        3.2.1 彩票型證券的識別
        3.2.2 本文主要指標模型
第四章 香港權證市場賭博偏好實證研究分析
    4.1 樣本選取與數據清洗
    4.2 權證市場的描述性統(tǒng)計
        4.2.1 全市場的合約交易情況
        4.2.2 交易量前30的合約
        4.2.3 權證特征的分布
        4.2.4 權證的偏度及其與其他特征的關系
    4.3 投資者行為分析
        4.3.1 交易量前30的合約的投資者行為分析
        4.3.2 構造資產組合分析投資者行為
        4.3.3 OLS回歸分析投資者行為
    4.4 投資收益分析
        4.4.1 不同偏度組合的投資者到期收益分析
        4.4.2 發(fā)行商收益及其與權證特征的關系
第五章 總結與展望
    5.1 本文研究結論
    5.2 啟示和建議
    5.3 研究展望
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]博彩型股票的識別分析——來自中國股票市場的經驗證據[J]. 崔惠穎,王志強.  商業(yè)經濟與管理. 2016(05)
[2]博彩偏好是否影響了精明投資者績效?[J]. 孔高文,劉莎莎,孔東民.  投資研究. 2014(10)
[3]中國股票市場的賭博行為研究[J]. 李培馨,劉悅,王寶鏈.  財貿經濟. 2014(03)
[4]特質偏度是否被定價?[J]. 鄭振龍,王磊,王路跖.  管理科學學報. 2013(05)
[5]中國股市存在“特質波動率之謎”嗎?[J]. 鄧雪春,鄭振龍.  商業(yè)經濟與管理. 2011(01)
[6]公司特質風險與股票收益——中國股市投機行為研究[J]. 徐小君.  經濟管理. 2010(12)
[7]知情交易與中國股市博彩溢價[J]. 孔東民,代昀昊,李捷瑜.  金融評論. 2010(02)
[8]展望理論下的收益率分布函數[J]. 董大勇,金煒東,鄭瑤.  統(tǒng)計與決策. 2006(10)
[9]中國個體證券投資者交易行為的實證研究[J]. 李心丹,王冀寧,傅浩.  經濟研究. 2002(11)
[10]中國股市“處置效應”的實證分析[J]. 趙學軍,王永宏.  金融研究. 2001(07)

碩士論文
[1]最大日收益的收益預測及與特質波動率關系的研究[D]. 王光宇.東北財經大學 2016
[2]基于行為金融學的中國股票市場投資行為研究[D]. 別麗梅.中國科學技術大學 2016
[3]中國博彩型股票對基金業(yè)績的影響[D]. 楊椀清.華中科技大學 2013



本文編號：3242279