發(fā)布時間：2021-05-19 17:20

　　在金融市場的投資實踐中,利用資產間相關性對投資組合進行動態(tài)調整是至關重要的。本文在金融市場存在不同的狀態(tài)且滿足齊次馬氏性的條件下,首先應用GJR-GARCH模型估計動態(tài)波動率,再結合機制轉換下動態(tài)條件相關系數(shù)模型（Regime Switching for Dynamic Conditional Correlations,RS-DCC）建立協(xié)方差矩陣估計方法,利用估計的協(xié)方差矩陣考察在傳統(tǒng)投資組合中起到的作用。基于證券、債券、黃金市場數(shù)據(jù),實證研究表明,兩狀態(tài)恰好體現(xiàn)市場間的高、低不同的相關性,且狀態(tài)持續(xù)一段時間的概率較大。上證綜指與標普500、中期長期債券凈價指數(shù)、SHFE黃金在不同市場狀態(tài)下相關性存在顯著差異。最后依據(jù)市場狀態(tài)進行再平衡,將基于RS-DCC模型的投資組合表現(xiàn)與其他多元GARCH模型下的投資組合進行對比,結果表明基于RS-DCC模型的最大夏普比投資組合在收益和風險下表現(xiàn)較優(yōu)。 

【文章來源】：鄭州大學河南省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 引言
    1.1 研究背景及研究意義
    1.2 國內外文獻綜述
        1.2.1 關于現(xiàn)代投資組合理論文獻綜述
        1.2.2 關于動態(tài)相關系數(shù)估計模型文獻綜述
    1.3 本文結構框架
    1.4 本文創(chuàng)新之處
第二章 投資組合模型與績效評價指標
    2.1 投資組合模型
        2.1.1 馬柯維茨均值—方差模型
        2.1.2 最小方差投資組合
        2.1.3 最大夏普比投資組合
        2.1.4 等權重投資組合
    2.2 績效指標選擇
        2.2.1 資金曲線
        2.2.2 最大回撤值
        2.2.3 夏普比率
第三章 協(xié)方差估計方法
    3.1 關于方差估計模型的構建
        3.1.1 ARCH模型
        3.1.2 GARCH模型
        3.1.3 EGARCH模型
        3.1.4 GJR-GARCH模型
    3.2 多元GARCH模型構建
        3.2.1 指數(shù)加權移動平均法
        3.2.2 CCC-GARCH模型
        3.2.3 DCC-GARCH模型
    3.3 數(shù)據(jù)相關檢驗方法和模型評價方法
        3.3.1 正態(tài)性檢驗
        3.3.2 平穩(wěn)性檢驗
        3.3.3 自相關檢驗
        3.3.4 協(xié)方差模型評價方法
第四章 機制轉換下動態(tài)相關系數(shù)矩陣模型
    4.1 模型構建
    4.2 參數(shù)估計
    4.3 基于RS-DCC下的投資組合模型
第五章 實證分析
    5.1 數(shù)據(jù)選取與相關性檢驗
        5.1.1 正態(tài)性檢驗結果
        5.1.2 平穩(wěn)性檢驗結果
        5.1.3 自相關檢驗結果
    5.2 RS-DCC模型的實證分析
    5.3 各動態(tài)相關系數(shù)模型下的投資組合實證分析與模型評價
        5.3.1 RS-DCC模型下的投資組合
        5.3.2 其它協(xié)方差估計方法下投資組合實證分析
        5.3.3 協(xié)方差估計方法評價
        5.3.4 投資組合模型評價
        5.3.5 市場狀態(tài)再平衡與定期再平衡對比分析
第六章 結論與展望
    6.1 結論
    6.2 展望
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]股指期貨與現(xiàn)貨市場溢出效應及動態(tài)關系研究——基于中、美、日、香港等市場的實證分析[J]. 陳創(chuàng)練,黃躍.  宏觀經濟研究. 2014(06)
[2]基于CVaR度量的投資組合優(yōu)化研究[J]. 王波,高岳林.  武漢理工大學學報(信息與管理工程版). 2012(01)
[3]相關系數(shù)矩陣模型的改進[J]. 孟炯,王凱明.  統(tǒng)計與決策. 2011(11)
[4]銀華中證等權重90指數(shù)分級基金投資價值分析[J]. 李薇.  股市動態(tài)分析. 2011(10)
[5]基于實際收益率分布的均值-方差-條件風險價值多目標投資優(yōu)化模型[J]. 劉燕武,張忠楨.  系統(tǒng)管理學報. 2010(04)
[6]基于DCC—GARCH模型的外匯儲備結構動態(tài)調整研究[J]. 馬杰.  中南財經政法大學學報. 2010(03)
[7]基于體制轉換模型的動態(tài)相關系數(shù)研究[J]. 蔡風景,李元.  統(tǒng)計與信息論壇. 2010(01)
[8]基于DCC-MGARCH模型的中國A、B股市場相關性及其解釋[J]. 董秀良,吳仁水.  中國軟科學. 2008(07)
[9]穩(wěn)健的動態(tài)資產組合模型研究[J]. 朱微亮,劉海龍.  中國管理科學. 2007(03)
[10]金融市場條件高階矩風險與動態(tài)組合投資[J]. 蔣翠俠,許啟發(fā),張世英.  中國管理科學. 2007(01)

碩士論文
[1]風險平價配置和其他資產配置方法的比較研究[D]. 鮑兵.復旦大學 2014
[2]DCC架構下相關性和特質波動性的風險溢價[D]. 韓鈞.廈門大學 2009



本文編號：3196146