有效的投資能保障公司穩(wěn)健成長并推動國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。然而,我國上市公司中非效率投資行為普遍存在,這會降低公司價(jià)值,也難以拉動社會經(jīng)濟(jì)的增長,所以減少非效率投資行為勢在必行。根據(jù)股利代理成本理論和股利信號理論,公司發(fā)放現(xiàn)金股利有助于降低代理成本、緩解逆向選擇,從而減少非效率投資行為。但是,從生命周期視角來看,公司在不同發(fā)展階段的經(jīng)營狀況、盈利能力等特征均不同、面臨的融資約束與代理沖突程度也不同,這會使得公司在不同的生命周期中實(shí)行不同的股利政策,從而對公司的投資行為也會產(chǎn)生不同的影響。再者,本文還關(guān)注到證監(jiān)會于2013年11月30日提出的差異化現(xiàn)金分紅政策,該政策規(guī)定了成長期與成熟期公司的股利分配比例,這會制約公司制定現(xiàn)金股利政策的自主權(quán),進(jìn)而對非效率投資行為產(chǎn)生不同的治理效果。因此,本文研究不同生命周期中現(xiàn)金股利政策對非效率投資行為的影響,并分析差異化現(xiàn)金分紅政策對非效率投資行為的治理作用,以期達(dá)到減少非效率投資行為的目的。本文通過詳細(xì)探究相關(guān)研究理論,分析股利政策是否具有生命周期特征、并探究股利支付率的變化,另外,就不同生命周期中現(xiàn)金股利政策對非效率投資行為的影響進(jìn)行了理論分析,還... 

【文章來源】：東北農(nóng)業(yè)大學(xué)黑龍江省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
英文摘要
1 引言
    1.1 研究的背景
    1.2 研究的目的和意義
        1.2.1 研究的目的
        1.2.2 研究的意義
    1.3 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國外研究文獻(xiàn)綜述
        1.3.2 國內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述
        1.3.3 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)述評
    1.4 研究的主要內(nèi)容和方法
        1.4.1 研究的主要內(nèi)容
        1.4.2 研究的方法
    1.5 研究的技術(shù)路線
    1.6 研究的創(chuàng)新點(diǎn)
2 相關(guān)概念界定與理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 現(xiàn)金股利政策
        2.1.2 非效率投資行為
        2.1.3 生命周期
        2.1.4 差異化現(xiàn)金分紅政策
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 信息不對稱理論
        2.2.2 委托代理理論
        2.2.3 股利代理成本理論
        2.2.4 股利信號理論
        2.2.5 生命周期理論
3 生命周期視角下上市公司現(xiàn)金股利政策對非效率投資行為影響的理論分析
    3.1 現(xiàn)金股利政策與生命周期關(guān)系的理論分析
    3.2 成長期現(xiàn)金股利政策對投資不足行為影響的理論分析
    3.3 成熟期現(xiàn)金股利政策對過度投資行為影響的理論分析
    3.4 衰退期現(xiàn)金股利政策對投資不足行為影響的理論分析
    3.5 差異化現(xiàn)金分紅政策對非效率投資行為影響的理論分析
        3.5.1 成長期差異化現(xiàn)金分紅政策對投資不足行為影響的理論分析
        3.5.2 成熟期差異化現(xiàn)金分紅政策對過度投資行為影響的理論分析
4 生命周期視角下上市公司現(xiàn)金股利政策對非效率投資行為影響的實(shí)證設(shè)計(jì)
    4.1 研究假設(shè)
    4.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源
    4.3 變量的選取
    4.4 模型的構(gòu)建
5 生命周期視角下上市公司現(xiàn)金股利政策對非效率投資行為影響的實(shí)證分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.1.1 全樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.1.2 分樣本描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 回歸分析
        5.3.1 關(guān)于上市公司投資效率測度模型的回歸分析
        5.3.2 現(xiàn)金股利政策與生命周期關(guān)系的回歸分析
        5.3.3 不同生命周期中現(xiàn)金股利政策對非效率投資行為影響的回歸分析
        5.3.4 差異化現(xiàn)金分紅政策對非效率投資行為影響的回歸分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.5 實(shí)證結(jié)果分析
6 減少上市公司非效率投資行為的建議
    6.1 優(yōu)化上市公司現(xiàn)金股利政策
        6.1.1 成長期實(shí)行低派現(xiàn)比例以緩解公司資金流的壓力
        6.1.2 成熟期實(shí)行高派現(xiàn)比例以削弱公司的機(jī)會主義行為
        6.1.3 衰退期實(shí)行低派現(xiàn)比例以助公司走出發(fā)展困境
    6.2 進(jìn)一步完善差異化現(xiàn)金分紅政策
        6.2.1 重新思考政策中關(guān)于成長期公司的規(guī)定
        6.2.2 積極實(shí)行政策中關(guān)于成熟期公司的規(guī)定
        6.2.3 增加對生命周期與重大資金支出安排的解讀
    6.3 監(jiān)管部門應(yīng)加大處罰力度
7 結(jié)論
致謝
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[6]代理問題、財(cái)務(wù)困境與投資——現(xiàn)金流敏感度[J]. 羅琦,羅洪鑫.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2017(05)
[7]半強(qiáng)制分紅政策、再融資動機(jī)與經(jīng)典股利理論——基于股利代理理論與信號理論視角的實(shí)證研究[J]. 魏志華,李常青,吳育輝,黃佳佳.  會計(jì)研究. 2017(07)
[8]差異化現(xiàn)金分紅監(jiān)管政策有效嗎?——基于公司治理的視角[J]. 王國俊,王躍堂,韓雪,錢曉東.  會計(jì)研究. 2017(07)
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[10]產(chǎn)業(yè)政策、融資約束與企業(yè)投資效率[J]. 張新民,張婷婷,陳德球.  會計(jì)研究. 2017(04)



本文編號：3178264