將投資決策委托給投資組合管理者是實踐中的一個重要問題,并吸引了許多研究者的興趣。證券投資基金是委托投資組合管理的一種重要形式。證券投資基金的委托-代理關(guān)系與一般的委托-代理關(guān)系不同,在一般的委托-代理關(guān)系中,產(chǎn)出的風險是外生的,而基金產(chǎn)出的風險是內(nèi)生的,即風險是由基金管理人來選擇的。在經(jīng)典委托-代理框架下對最優(yōu)合約的研究較多,而在金融委托投資組合管理的背景下,對最優(yōu)合約的研究則相對較少。近年來,連續(xù)時間委托-代理模型在金融研究領(lǐng)域的應(yīng)用得到了快速的發(fā)展�，F(xiàn)有研究表明,現(xiàn)金流的波動性對合約中的風險分擔和激勵都有重要的影響。本文研究在連續(xù)時間委托代理框架下個人投資者與專業(yè)投資組合管理者之間的合約問題,主要研究內(nèi)容為:（1）討論了一個連續(xù)時間委托代理問題,其中風險厭惡的代理人可以私下且有意義地選擇現(xiàn)金流的漂移和波動,而風險厭惡的委托人只能持續(xù)的觀察代理人所管理的現(xiàn)金流。利用Monte Carlo方法對模型中基金經(jīng)理的最優(yōu)行動進行隨機模擬。研究表明:最優(yōu)合約由代理人保留效用的確定性等價財富、努力成本、激勵代理人工作的風險補償及風險溢價四部分構(gòu)成。最優(yōu)努力和波動控制由一個二元方程組給出,特別地,... 

【文章來源】：貴州大學貴州省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的與意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    1.3 本文研究內(nèi)容
第二章 相關(guān)理論概述
    2.1 委托代理理論
        2.1.1 委托代理理論的發(fā)展
        2.1.2 委托代理模型
    2.2 離散時間模型
        2.2.1 透明投資基金
        2.2.2 “黑匣子”投資基金
第三章 風險厭惡下具有漂移和波動控制的委托投資組合模型
    3.1 引言
    3.2 模型構(gòu)建
    3.3 最優(yōu)合約及其性質(zhì)
        3.3.1 最優(yōu)合約的結(jié)構(gòu)
        3.3.2 代理人的最優(yōu)行動及報酬
    3.4 數(shù)值模擬
    3.5 本章小結(jié)
第四章 漂移和波動控制下的私募基金最優(yōu)激勵合約
    4.1 引言
    4.2 模型構(gòu)建
    4.3 最優(yōu)合約及其性質(zhì)
    4.4 主要證明
    4.5 實例分析
    4.6 本章小結(jié)
第五章 總結(jié)及展望
    5.1 結(jié)論
    5.2 展望
參考文獻
致謝
附錄


【參考文獻】：
期刊論文
[1]私募基金:砥礪前行的十年[J]. 曾令華.  金融博覽(財富). 2017(08)
[2]一個連續(xù)時間委托代理模型下的私募基金最優(yōu)激勵合約[J]. 牛華偉.  系統(tǒng)管理學報. 2017(03)
[3]奧利弗·哈特和本特·霍爾姆斯特倫:契約理論[J]. 譚克虎,劉海濤,李霞,董衛(wèi)敏.  經(jīng)濟學動態(tài). 2016(12)
[4]基于信息透明度的委托組合投資管理激勵效率[J]. 王健,莊新田,李亞寧.  系統(tǒng)工程學報. 2015(01)
[5]損失厭惡下帶有風險約束的委托投資組合模型[J]. 張茂軍,秦學志,南江霞.  系統(tǒng)工程學報. 2012(04)
[6]總風險約束的委托組合投資管理激勵契約[J]. 盛積良,馬永開.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2012(03)
[7]私募基金的管理規(guī)模與最優(yōu)激勵契約[J]. 肖欣榮,田存志.  經(jīng)濟研究. 2011(03)
[8]基金經(jīng)理激勵:關(guān)于委托投資組合管理研究的評述[J]. 曹興,鄔陳鋒,彭耿.  中南大學學報(社會科學版). 2010(01)

碩士論文
[1]我國私募證券基金委托代理與利益分配問題研究[D]. 葉晨輝.浙江大學 2011



本文編號：3171740