股指期貨交易的推出將改變股票市場投資者結構和投資者交易行為,進而對股票市場波動性產生影響。本文首先在假設股票市場存在股指期貨交易的條件下,構建理論模型揭示投資者結構和股指期貨交易對股票市場波動性的影響機理,并據(jù)此對中國股票市場在滬深300股指期貨推出后的波動性變化進行理論預測;然后以2007-2016年期間的滬深300指數(shù)和投資者結構數(shù)據(jù)為樣本,運用GARCH類模型對理論模型預測結果進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn),在股票市場存在股指期貨交易的條件下,機構投資者比例和一般機構投資者比例對股票市場波動性的影響隨機構投資者與個人投資者所占市場份額的比例關系不同而呈現(xiàn)出不同的特征;套利交易者比例增加、投機交易者比例減少都將降低股票市場波動性;滬深300股指期貨推出顯著降低了中國股票市場波動性,機構投資者比例增加將強化滬深300股指期貨交易對中國股票市場波動性的減弱效應;中國證券監(jiān)管部門可以通過鼓勵股指期貨產品開發(fā)和完善股指期貨交易制度強化中國股票市場穩(wěn)定性。 

【文章來源】：中國管理科學. 2020,28(04)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 理論模型構建和分析
    2.1 假設條件和投資者行為描述
    2.2 模型推導和構建
    2.3 模型結果分析
        2.3.1 機構投資者比例對股票市場波動性的影響
        2.3.2 套利交易者比例和投機交易者比例對股票市場波動性的影響
        2.3.3 投機交易者投機性對股票市場波動性的影響
        2.3.4 一般機構投資者比例對股票市場波動性的影響
    2.4 基于模型結果對中國股票市場在股指期貨推出后波動性變化的分析和預測
3 實證分析
    3.1 變量設計與數(shù)據(jù)來源
        (1)股票市場收益率Rt。
        (2)機構投資者比例ISt。
    3.2 描述性統(tǒng)計和單位根檢驗
    3.3 模型設定
        (1)確定GARCH模型均值方程
        (2)GARCH模型設定
    3.4 實證結果及分析
4 結語


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3170556