賣空機(jī)制是金融市場(chǎng)中不可或缺的定價(jià)手段之一,被普遍認(rèn)為是成熟金融市場(chǎng)的重要組成部分。中國A股市場(chǎng)自2010年開始先后推出融資融券、股指期貨和期權(quán),一定程度上建立了賣空機(jī)制,但市場(chǎng)低效問題卻仍未得到解決。已有研究多集中在探究賣空機(jī)制推出前后股票市場(chǎng)的變化,然而中國股票市場(chǎng)的賣空機(jī)制存在融資融券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)化失衡、尚無個(gè)股期貨和期權(quán)等諸多局限,賣空機(jī)制的效用不明。因此,本文就賣空機(jī)制對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)及市場(chǎng)質(zhì)量的影響進(jìn)行實(shí)證研究,揭示賣空機(jī)制在價(jià)格形成和市場(chǎng)運(yùn)行中的作用機(jī)制,為探究賣空機(jī)制效用提供了新的研究思路,對(duì)我國發(fā)展金融創(chuàng)新具有重要的意義。本文選擇交易型開放式指數(shù)基金（ETF）作為研究對(duì)象,以2015年中國A股市場(chǎng)劇烈波動(dòng)期間賣空機(jī)制缺失這一自然實(shí)驗(yàn)為背景,首先對(duì)上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)以及跟蹤該指數(shù)的ETF構(gòu)建5分鐘高頻數(shù)據(jù)的向量誤差修正模型、信息份額模型和共因子模型,探究賣空機(jī)制對(duì)ETF價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的影響。其次,將市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)波動(dòng)性和跟蹤誤差作為ETF市場(chǎng)質(zhì)量的綜合反映,基于5分鐘高頻數(shù)據(jù)構(gòu)建虛擬變量回歸模型和雙重差分模型,探究賣空機(jī)制和ETF市場(chǎng)質(zhì)量的關(guān)系。實(shí)證研究... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：83 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 賣空機(jī)制對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)影響綜述
        1.2.2 賣空機(jī)制對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量影響綜述
        1.2.3 現(xiàn)有研究評(píng)述
    1.3 研究內(nèi)容與思路
        1.3.1 研究內(nèi)容與方法
        1.3.2 研究思路與結(jié)構(gòu)
    1.4 研究創(chuàng)新
第2章 ETF與賣空機(jī)制相關(guān)理論
    2.1 ETF相關(guān)理論
        2.1.1 ETF內(nèi)涵及復(fù)制模式
        2.1.2 ETF價(jià)格傳導(dǎo)
        2.1.3 ETF市場(chǎng)質(zhì)量
    2.2 賣空機(jī)制相關(guān)理論
        2.2.1 賣空機(jī)制內(nèi)涵及特點(diǎn)
        2.2.2 賣空機(jī)制的發(fā)展
        2.2.3 A股市場(chǎng)的賣空機(jī)制
第3章 賣空機(jī)制對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)及市場(chǎng)質(zhì)量的影響機(jī)理
    3.1 賣空機(jī)制對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)的影響機(jī)理
    3.2 賣空機(jī)制對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量的影響機(jī)理
        3.2.1 融資融券對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量的影響機(jī)理
        3.2.2 股指期貨對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量的影響機(jī)理
第4章 賣空機(jī)制對(duì)ETF價(jià)格傳導(dǎo)的影響實(shí)證研究
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 研究模型構(gòu)建
        4.2.1 向量誤差修正模型
        4.2.2 信息份額模型與共因子模型
    4.3 實(shí)證研究結(jié)論
        4.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)
        4.3.2 向量誤差修正模型和價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度實(shí)證
    4.4 實(shí)證結(jié)論分析
第5章 賣空機(jī)制對(duì)ETF市場(chǎng)質(zhì)量的影響實(shí)證研究
    5.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    5.2 研究模型構(gòu)建
        5.2.1 市場(chǎng)質(zhì)量指標(biāo)選擇
        5.2.2 傾向得分匹配法
        5.2.3 虛擬變量回歸和雙重差分模型
    5.3 實(shí)證研究結(jié)論
        5.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
        5.3.2 賣空機(jī)制對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響實(shí)證
        5.3.3 賣空機(jī)制對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的影響實(shí)證
        5.3.4 賣空機(jī)制對(duì)跟蹤誤差的影響實(shí)證
        5.3.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    5.4 實(shí)證結(jié)論分析
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
附錄A 攻讀學(xué)位期間公開發(fā)表的論文和參與的課題
附錄B 傾向得分匹配結(jié)果列表
致謝



本文編號(hào)：3168674