綠色金融的可持續(xù)性成為新階段綠色金融體系建設(shè)的基本目標(biāo)之一,其實(shí)現(xiàn)有賴于綠色企業(yè)是否具有可持續(xù)性發(fā)展特征。本文從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展視角重新界定綠色企業(yè),并實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)股票市場(chǎng)是否對(duì)綠色企業(yè)做出激勵(lì)反饋,以評(píng)估股票市場(chǎng)配置綠色資源的有效性�；诳沙掷m(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)下的企業(yè)樣本構(gòu)建綠色因子和綠色效率因子后,本文在Fama-French五因子模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了新的六因子模型�；�2009—2015年A股上市公司樣本的檢驗(yàn)結(jié)果表明,綠色企業(yè)股票的預(yù)期超額收益率更高,且綠色效率越高的企業(yè),超額收益率越高。本文經(jīng)驗(yàn)結(jié)果表明,中國(guó)股票市場(chǎng)存在可持續(xù)發(fā)展視角下的綠色激勵(lì)。對(duì)不同效率的企業(yè),正向超額收益率激勵(lì)都存在且不同。上述結(jié)論在Fama-French三因子模型框架下、定價(jià)因子正交化后的模型中及重新分組的模型中均穩(wěn)健。本文的研究結(jié)論表明,我國(guó)股票市場(chǎng)符合新階段可持續(xù)發(fā)展的綠色金融體系的基本要求,但我國(guó)股票市場(chǎng)將綠色資源主要配置在頭部綠色企業(yè),配置效率有待進(jìn)一步提高。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)管理. 2020,42(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：19 頁(yè)

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻(xiàn)綜述和理論分析
    1.綠色金融與綠色企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)
    2.綠色企業(yè)股票的超額收益率
        (1)股票市場(chǎng)是否存在綠色激勵(lì)
        (2)綠色效率不同的企業(yè)的超額收益率差異
三、 模型與數(shù)據(jù)
    1.理論模型
    2.可持續(xù)發(fā)展視角下綠色企業(yè)的評(píng)估
        (1)指標(biāo)體系。
        (2)權(quán)重確定。
        (3)綠色公司判定標(biāo)準(zhǔn)。
        (4)綠色公司特征。
    3.數(shù)據(jù)與因子構(gòu)造
        (1)樣本。
        (2)綠色因子模型。
        (3)綠色效率因子模型。
    4.統(tǒng)計(jì)性描述
四、 實(shí)證分析
    1.五因子模型
    2.綠色因子回歸結(jié)果
    3.綠色效率因子模型
    4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        (1)基于Fama-French三因子模型的檢驗(yàn)。
        (2)正交化處理。
        (3)120家綠色公司回歸結(jié)果。
    5.GRS檢驗(yàn)
五、 結(jié) 論



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