發(fā)布時(shí)間：2021-04-26 09:49

　　本文分析了累積投票制在寫(xiě)入上市公司章程之后的短期市場(chǎng)反應(yīng)和對(duì)公司長(zhǎng)期績(jī)效及治理水平的影響。通過(guò)事件研究法和差分回歸方法,本文發(fā)現(xiàn)在上市公司宣布將累積投票制寫(xiě)入公司章程的[-7,1]天窗口期內(nèi),其股價(jià)將產(chǎn)生0.4%的累積平均超常收益（年化約為11%）。從長(zhǎng)期的影響來(lái)看,累積投票制將顯著提升上市公司的績(jī)效表現(xiàn)和投資者單位投資所取得的回報(bào)。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),績(jī)效的提升來(lái)自更高水平的公司治理。實(shí)證結(jié)果表明,公司將累計(jì)投票制寫(xiě)入章程可以提高實(shí)際使用累積投票制選舉董事的概率,增加董事會(huì)會(huì)議次數(shù),提高董事會(huì)獨(dú)立性,改變股權(quán)結(jié)構(gòu),提高董事會(huì)任命的高管團(tuán)隊(duì)的平均受教育水平。同時(shí),上述公司治理的提升將從一定程度上抑制大股東利用關(guān)聯(lián)交易"掏空"公司的行為。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理. 2019,(11)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：18 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
三、研究設(shè)計(jì)
四、實(shí)證結(jié)果
    （一） 累積投票制的短期市場(chǎng)收益
    （二） 累積投票制的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)后果和作用機(jī)制
五、研究結(jié)論及政策建議


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]“深康佳”中小股東維權(quán):“庶民的勝利”抑或“百日維新”?——一個(gè)中小股東參與治理的分析框架[J]. 鄭國(guó)堅(jiān),蔡貴龍,盧昕.  管理世界. 2016 (12)
[2]對(duì)累積投票制的強(qiáng)制性規(guī)定有效嗎?[J]. 陳玉罡,許金花,李善民.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2016(03)
[3]“無(wú)過(guò)”和“有功”:獨(dú)立董事意見(jiàn)中的文字信號(hào)[J]. 趙子夜.  管理世界. 2014(05)
[4]從累積投票制數(shù)學(xué)原理評(píng)我國(guó)上市公司相關(guān)實(shí)踐[J]. 張保華,張宏杰.  管理世界. 2012(03)
[5]公司章程條款的設(shè)立、法律對(duì)投資者權(quán)力保護(hù)和公司治理——基于我國(guó)A股上市公司的證據(jù)[J]. 鄭志剛,許榮,徐向江,趙錫軍.  管理世界. 2011(07)
[6]公司章程和小股東保護(hù)——來(lái)自累積投票條款的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 吳磊磊,陳偉忠,劉敏慧.  金融研究. 2011(02)
[7]獨(dú)立董事能否抑制大股東的“掏空”?[J]. 葉康濤,陸正飛,張志華.  經(jīng)濟(jì)研究. 2007(04)
[8]大股東占用上市公司資金與上市公司股票回報(bào)率關(guān)系的研究[J]. 姜國(guó)華,岳衡.  管理世界. 2005(09)



本文編號(hào)：3161203