本文分析了累積投票制在寫入上市公司章程之后的短期市場反應和對公司長期績效及治理水平的影響。通過事件研究法和差分回歸方法,本文發(fā)現(xiàn)在上市公司宣布將累積投票制寫入公司章程的[-7,1]天窗口期內(nèi),其股價將產(chǎn)生0.4%的累積平均超常收益（年化約為11%）。從長期的影響來看,累積投票制將顯著提升上市公司的績效表現(xiàn)和投資者單位投資所取得的回報。進一步的研究發(fā)現(xiàn),績效的提升來自更高水平的公司治理。實證結果表明,公司將累計投票制寫入章程可以提高實際使用累積投票制選舉董事的概率,增加董事會會議次數(shù),提高董事會獨立性,改變股權結構,提高董事會任命的高管團隊的平均受教育水平。同時,上述公司治理的提升將從一定程度上抑制大股東利用關聯(lián)交易"掏空"公司的行為。 

【文章來源】：經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2019,(11)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述與研究假設
三、研究設計
四、實證結果
    （一） 累積投票制的短期市場收益
    （二） 累積投票制的長期經(jīng)濟后果和作用機制
五、研究結論及政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]對累積投票制的強制性規(guī)定有效嗎?[J]. 陳玉罡,許金花,李善民.  管理科學學報. 2016(03)
[3]“無過”和“有功”:獨立董事意見中的文字信號[J]. 趙子夜.  管理世界. 2014(05)
[4]從累積投票制數(shù)學原理評我國上市公司相關實踐[J]. 張保華,張宏杰.  管理世界. 2012(03)
[5]公司章程條款的設立、法律對投資者權力保護和公司治理——基于我國A股上市公司的證據(jù)[J]. 鄭志剛,許榮,徐向江,趙錫軍.  管理世界. 2011(07)
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[7]獨立董事能否抑制大股東的“掏空”?[J]. 葉康濤,陸正飛,張志華.  經(jīng)濟研究. 2007(04)
[8]大股東占用上市公司資金與上市公司股票回報率關系的研究[J]. 姜國華,岳衡.  管理世界. 2005(09)



本文編號：3161203