2018年9月27日和28日,飛馬投資控股有限公司因其未能如期償付先前發(fā)行的兩支可交換債券的應(yīng)付本息及相關(guān)回售款項(xiàng)而發(fā)生違約,這也是國(guó)內(nèi)首例發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的可交換債券,這兩支可交債分別是“16飛投01”和“16飛投02”�？山粨Q債券的優(yōu)勢(shì)眾多,深受債券市場(chǎng)主體的喜愛(ài),對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),因換股條款的設(shè)置,有一定的保障,可以選擇到期拿回本息,亦可通過(guò)換股實(shí)現(xiàn)較高收益。對(duì)于發(fā)行主體則用途非常廣泛,可交債能夠幫助發(fā)行人實(shí)現(xiàn)使用較低成本來(lái)融得資金,亦可達(dá)到平穩(wěn)減持的效果,即不會(huì)因大量減持而影響公司股價(jià)。因此,在2013年第一支私募可交債成功發(fā)行之后,可交債就開始頻繁地出現(xiàn)在大家的視野里,近幾年可交債得到了廣泛的應(yīng)用以及迅速的發(fā)展,尤其是私募可交債,深受債券市場(chǎng)參與主體的喜愛(ài),發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛。作為債券的一種,雖然可交債優(yōu)勢(shì)眾多且深受歡迎,但其也存在著違約的風(fēng)險(xiǎn),并且自飛馬投資可交債違約起可交債的風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)開始顯露�？山粨Q債券作為一種新興債券在我國(guó)起步較晚,發(fā)展的歷程尚短,還不是很成熟,雖然作為一種新型的債券滿足了發(fā)行人多樣化的需求又為投資者創(chuàng)造了一種新的投資工具,但其條款復(fù)雜,與普通債券有很大不同,加... 

【文章來(lái)源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：51 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 研究背景與意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 文獻(xiàn)綜述
        0.2.1 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        0.2.2 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
    0.3 研究方法與結(jié)構(gòu)
        0.3.1 研究方法
        0.3.2 論文結(jié)構(gòu)
    0.4 文章的創(chuàng)新與不足
        0.4.1 創(chuàng)新
        0.4.2 不足
1.案例介紹
    1.1 發(fā)行主體及標(biāo)的公司簡(jiǎn)介
        1.1.1 飛馬投資控股有限公司
        1.1.2 飛馬國(guó)際供應(yīng)鏈股份有限公司
    1.2 飛馬投資控股可交換債券違約事件回顧
        1.2.1 債券發(fā)行情況
        1.2.2 債券違約情況
        1.2.3 應(yīng)對(duì)措施
2.案例分析
    2.1 可交換債券簡(jiǎn)介及條款設(shè)置
        2.1.1 可交換債券簡(jiǎn)介
        2.1.2 與可轉(zhuǎn)債異同
        2.1.3 可交換債券的優(yōu)缺點(diǎn)
        2.1.4 私募可交換債券核心條款解析
    2.2 宏觀環(huán)境分析
        2.2.1 監(jiān)管體制不完善
        2.2.2 評(píng)級(jí)滯后
        2.2.3 投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力不足
    2.3 公司層面
        2.3.1 飛馬國(guó)際頻繁并購(gòu)行為
        2.3.2 飛馬國(guó)際業(yè)績(jī)下滑
        2.3.3 飛馬投資頻繁進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押
    2.4 財(cái)務(wù)因素
        2.4.1 償債能力分析
        2.4.2 盈利能力分析
        2.4.3 現(xiàn)金流能力
    2.5 Z-Score模型分析
        2.5.1 Z-Score模型主要指標(biāo)及計(jì)算方法
        2.5.2 飛馬投資Z-Score模型分析
        2.5.3 飛馬國(guó)際Z-score模型分析
    2.6 案例小結(jié)
3.案例啟示與建議
    3.1 對(duì)于監(jiān)管層面的建議
        3.1.1 完善監(jiān)管
        3.1.2 健全債券市場(chǎng)違約預(yù)警機(jī)制
        3.1.3 及時(shí)完善和更新信用評(píng)級(jí)機(jī)制
    3.2 對(duì)債券發(fā)行人的建議
        3.2.1 合理調(diào)整公司擴(kuò)張并購(gòu)戰(zhàn)略
        3.2.2 加強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)管理
    3.3 對(duì)投資者的建議
        3.3.1 提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力
        3.3.2 對(duì)新興債券不能掉以輕心
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]我國(guó)債券市場(chǎng)信用違約的特征、風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)措施[J]. 劉再杰,李艷.  新金融. 2016(10)
[2]中國(guó)債券市場(chǎng)信用違約風(fēng)險(xiǎn)的成因分析[J]. 任婉馨.  清華金融評(píng)論. 2016(10)
[3]債券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)防范[J]. 張志軍,陳詣?shì)x,陳秉正.  中國(guó)金融. 2016(19)
[4]“11超日債”違約事件的三大影響[J]. 周大勝.  中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊. 2014(09)
[5]我國(guó)債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及對(duì)策建議[J]. 陳秀梅.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2012(02)
[6]公司聲譽(yù)、財(cái)務(wù)信息與債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)[J]. 耿得科,張旭昆.  經(jīng)濟(jì)與管理研究. 2011(05)
[7]管理者過(guò)度自信、企業(yè)擴(kuò)張與財(cái)務(wù)困境[J]. 姜付秀,張敏,陸正飛,陳才東.  經(jīng)濟(jì)研究. 2009(01)
[8]企業(yè)財(cái)務(wù)困境形成過(guò)程研究[J]. 李秉成.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2004(01)

博士論文
[1]企業(yè)債券信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問(wèn)題研究[D]. 黃超.武漢大學(xué) 2014

碩士論文
[1]東北特鋼債券違約案例研究[D]. 梁學(xué)棟.北京交通大學(xué) 2017
[2]信用風(fēng)險(xiǎn)模型在我國(guó)信用債市場(chǎng)的適用性研究[D]. 鄭佳銘.復(fù)旦大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3136114