理性人和市場機(jī)制理論在很長一段時(shí)間里被理論界至于主流位置。直至上世紀(jì)八九十中國股票市場作為研究對(duì)象，探討在我國股票市場中，股票的收益和波動(dòng)與投資者情緒之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。第一，筆者閱讀了大量國內(nèi)外有關(guān)投資者情緒研究的文獻(xiàn),總結(jié)歸納了能夠度量我國投資者情緒的一些替代指標(biāo)：交易數(shù)量、IOP的量、IOP上市收益等6個(gè)替代指標(biāo)，利用因子分析法建立了投資者情緒度量的指數(shù),著重剔除了宏觀政策對(duì)投資者情緒的影響。從而量化了投資者情緒與股票收益、波動(dòng)之間的關(guān)系。第二，筆者分別從長期和短期兩個(gè)視角來探究投資者情緒和股票市場之間的影響關(guān)系,通過Granger因果檢驗(yàn),運(yùn)用單因素和加入控制變量FAMA、構(gòu)建分位數(shù)回歸模型等方法，由淺入深,層層遞進(jìn)進(jìn)行深入分析。經(jīng)過實(shí)證研究,得出結(jié)論,短期內(nèi),市場的收益能夠解釋投資者情緒的變化,投資者情緒能充分預(yù)測(cè)市場的走向,長期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并且解釋出市場出現(xiàn)的折返現(xiàn)象，兩個(gè)變量互為格蘭杰原因。第三,在研究投資者情緒影響股票市場的變動(dòng)上，運(yùn)用一次方程模型以及自回歸模型研究了投資者情緒對(duì)三個(gè)不同統(tǒng)計(jì)波動(dòng)率的影響情況。得出結(jié)論,投資者情緒積極的時(shí)侯可以提升股票市場的正向波動(dòng)幅度，前者是后... 

【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：89 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

CISIr與上證綜指σ2VV回歸系數(shù)變化

圖 5-1 CISIr 與上證綜指 σ2VV回歸系數(shù)變化Figure 5-1 CISIr and the change of sigma 2VV regression coefficient of Shanghai Composite Index

圖 5-3 CISIr 與上證綜指 σ2RBV分位數(shù)回歸系數(shù)變化Fig. 5-3 variation of regression coefficient of sigma 2RBV quantile between CISIr and Shanghai CompositeIndex從圖 5-1 CISIr 與上證綜指 σ2VV回歸系數(shù)變化到圖 5-2、5-3 投資者情緒對(duì)上證綜指不同計(jì)算方法得到的股票波動(dòng)率的分位數(shù)回歸系數(shù)變化上來看，雖然分位數(shù)回歸系數(shù)略有差異但是變化趨勢(shì)基本一致，從整個(gè)圖的變化趨勢(shì)上來分析，當(dāng)處于低分位點(diǎn)時(shí)系數(shù)變化較小基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，隨著分位點(diǎn)增大，系數(shù)變化逐漸加大，說明當(dāng)投資者情緒低迷的時(shí)候股票波動(dòng)率變化不大，即投資者情緒對(duì)股票波動(dòng)率的影響較小。當(dāng)投資者情緒處于高漲時(shí)期時(shí)，投資者情緒對(duì)股票波動(dòng)率的影響顯著。然后，我們將進(jìn)一步分析處于各個(gè)分位點(diǎn)下的 CISIr 對(duì) Rm 的具體影響，探究其影響的方向和程度。具體的分析結(jié)果如表 5-8 所示：

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]投資者行為如何影響股票市場流動(dòng)性?——基于投資者情緒、信息認(rèn)知和賣空約束的分析[J]. 劉曉星,張旭,顧笑賢,姚登寶.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2016(10)
[2]投資者情緒、市場流動(dòng)性與股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析[J]. 石廣平,劉曉星,魏岳嵩.  金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2016(03)
[3]投資者情緒如何影響股票定價(jià)?——基于IPO公司的實(shí)證研究[J]. 宋順林,王彥超.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2016(05)
[4]投資者情緒、承銷商行為與IPO定價(jià)——基于網(wǎng)下機(jī)構(gòu)詢價(jià)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J]. 宋順林,唐斯圓.  會(huì)計(jì)研究. 2016(02)
[5]公司治理、信息披露、投資者情緒與分析師盈利預(yù)測(cè)偏差[J]. 伍燕然,江婕,謝楠,王凱.  世界經(jīng)濟(jì). 2016(02)
[6]投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響——基于AH股交叉上市股票的實(shí)證分析[J]. 陸靜,周媛.  中國管理科學(xué). 2015(11)
[7]滬深300股指期貨定價(jià)偏差與投資者情緒[J]. 鄭振龍,林璟.  數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理. 2015(06)
[8]股票特質(zhì)波動(dòng)率、股票收益與投資者情緒[J]. 熊偉,陳浪南.  管理科學(xué). 2015(05)
[9]市場情緒、投資者關(guān)注與IPO破發(fā)[J]. 張維,翟曉鵬,鄒高峰,熊熊.  管理評(píng)論. 2015(06)
[10]AH股溢價(jià)合理嗎——市場情緒、個(gè)股投機(jī)性與AH股溢價(jià)[J]. 宋順林,易陽,譚勁松.  南開管理評(píng)論. 2015(02)

碩士論文
[1]我國投資者情緒對(duì)股票市場收益率的影響研究[D]. 呂志巖.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013



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