投資者情緒與股票收益率及波動率的相互影響關(guān)系研究
發(fā)布時間：2021-04-13 07:13
理性人和市場機制理論在很長一段時間里被理論界至于主流位置。直至上世紀八九十中國股票市場作為研究對象，探討在我國股票市場中，股票的收益和波動與投資者情緒之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。第一，筆者閱讀了大量國內(nèi)外有關(guān)投資者情緒研究的文獻,總結(jié)歸納了能夠度量我國投資者情緒的一些替代指標：交易數(shù)量、IOP的量、IOP上市收益等6個替代指標，利用因子分析法建立了投資者情緒度量的指數(shù),著重剔除了宏觀政策對投資者情緒的影響。從而量化了投資者情緒與股票收益、波動之間的關(guān)系。第二，筆者分別從長期和短期兩個視角來探究投資者情緒和股票市場之間的影響關(guān)系,通過Granger因果檢驗,運用單因素和加入控制變量FAMA、構(gòu)建分位數(shù)回歸模型等方法，由淺入深,層層遞進進行深入分析。經(jīng)過實證研究,得出結(jié)論,短期內(nèi),市場的收益能夠解釋投資者情緒的變化,投資者情緒能充分預(yù)測市場的走向,長期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并且解釋出市場出現(xiàn)的折返現(xiàn)象，兩個變量互為格蘭杰原因。第三,在研究投資者情緒影響股票市場的變動上，運用一次方程模型以及自回歸模型研究了投資者情緒對三個不同統(tǒng)計波動率的影響情況。得出結(jié)論,投資者情緒積極的時侯可以提升股票市場的正向波動幅度，前者是后...
【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省
【文章頁數(shù)】：89 頁
【學(xué)位級別】：碩士
【部分圖文】：
CISIr與上證綜指σ2VV回歸系數(shù)變化
圖 5-1 CISIr 與上證綜指 σ2VV回歸系數(shù)變化Figure 5-1 CISIr and the change of sigma 2VV regression coefficient of Shanghai Composite Index
圖 5-3 CISIr 與上證綜指 σ2RBV分位數(shù)回歸系數(shù)變化Fig. 5-3 variation of regression coefficient of sigma 2RBV quantile between CISIr and Shanghai CompositeIndex從圖 5-1 CISIr 與上證綜指 σ2VV回歸系數(shù)變化到圖 5-2、5-3 投資者情緒對上證綜指不同計算方法得到的股票波動率的分位數(shù)回歸系數(shù)變化上來看，雖然分位數(shù)回歸系數(shù)略有差異但是變化趨勢基本一致，從整個圖的變化趨勢上來分析，當處于低分位點時系數(shù)變化較小基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，隨著分位點增大，系數(shù)變化逐漸加大，說明當投資者情緒低迷的時候股票波動率變化不大，即投資者情緒對股票波動率的影響較小。當投資者情緒處于高漲時期時，投資者情緒對股票波動率的影響顯著。然后，我們將進一步分析處于各個分位點下的 CISIr 對 Rm 的具體影響，探究其影響的方向和程度。具體的分析結(jié)果如表 5-8 所示：
【參考文獻】：
期刊論文
[1]投資者行為如何影響股票市場流動性?——基于投資者情緒、信息認知和賣空約束的分析[J]. 劉曉星,張旭,顧笑賢,姚登寶. 管理科學(xué)學(xué)報. 2016(10)
[2]投資者情緒、市場流動性與股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析[J]. 石廣平,劉曉星,魏岳嵩. 金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2016(03)
[3]投資者情緒如何影響股票定價?——基于IPO公司的實證研究[J]. 宋順林,王彥超. 管理科學(xué)學(xué)報. 2016(05)
[4]投資者情緒、承銷商行為與IPO定價——基于網(wǎng)下機構(gòu)詢價數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 宋順林,唐斯圓. 會計研究. 2016(02)
[5]公司治理、信息披露、投資者情緒與分析師盈利預(yù)測偏差[J]. 伍燕然,江婕,謝楠,王凱. 世界經(jīng)濟. 2016(02)
[6]投資者情緒對股價的影響——基于AH股交叉上市股票的實證分析[J]. 陸靜,周媛. 中國管理科學(xué). 2015(11)
[7]滬深300股指期貨定價偏差與投資者情緒[J]. 鄭振龍,林璟. 數(shù)理統(tǒng)計與管理. 2015(06)
[8]股票特質(zhì)波動率、股票收益與投資者情緒[J]. 熊偉,陳浪南. 管理科學(xué). 2015(05)
[9]市場情緒、投資者關(guān)注與IPO破發(fā)[J]. 張維,翟曉鵬,鄒高峰,熊熊. 管理評論. 2015(06)
[10]AH股溢價合理嗎——市場情緒、個股投機性與AH股溢價[J]. 宋順林,易陽,譚勁松. 南開管理評論. 2015(02)
碩士論文
[1]我國投資者情緒對股票市場收益率的影響研究[D]. 呂志巖.東北財經(jīng)大學(xué) 2013
本文編號：3134862
【文章來源】：西安理工大學(xué)陜西省
【文章頁數(shù)】：89 頁
【學(xué)位級別】：碩士
【部分圖文】：
CISIr與上證綜指σ2VV回歸系數(shù)變化
圖 5-1 CISIr 與上證綜指 σ2VV回歸系數(shù)變化Figure 5-1 CISIr and the change of sigma 2VV regression coefficient of Shanghai Composite Index
圖 5-3 CISIr 與上證綜指 σ2RBV分位數(shù)回歸系數(shù)變化Fig. 5-3 variation of regression coefficient of sigma 2RBV quantile between CISIr and Shanghai CompositeIndex從圖 5-1 CISIr 與上證綜指 σ2VV回歸系數(shù)變化到圖 5-2、5-3 投資者情緒對上證綜指不同計算方法得到的股票波動率的分位數(shù)回歸系數(shù)變化上來看，雖然分位數(shù)回歸系數(shù)略有差異但是變化趨勢基本一致，從整個圖的變化趨勢上來分析，當處于低分位點時系數(shù)變化較小基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，隨著分位點增大，系數(shù)變化逐漸加大，說明當投資者情緒低迷的時候股票波動率變化不大，即投資者情緒對股票波動率的影響較小。當投資者情緒處于高漲時期時，投資者情緒對股票波動率的影響顯著。然后，我們將進一步分析處于各個分位點下的 CISIr 對 Rm 的具體影響，探究其影響的方向和程度。具體的分析結(jié)果如表 5-8 所示：
【參考文獻】：
期刊論文
[1]投資者行為如何影響股票市場流動性?——基于投資者情緒、信息認知和賣空約束的分析[J]. 劉曉星,張旭,顧笑賢,姚登寶. 管理科學(xué)學(xué)報. 2016(10)
[2]投資者情緒、市場流動性與股市泡沫——基于TVP-SV-SVAR模型的分析[J]. 石廣平,劉曉星,魏岳嵩. 金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2016(03)
[3]投資者情緒如何影響股票定價?——基于IPO公司的實證研究[J]. 宋順林,王彥超. 管理科學(xué)學(xué)報. 2016(05)
[4]投資者情緒、承銷商行為與IPO定價——基于網(wǎng)下機構(gòu)詢價數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 宋順林,唐斯圓. 會計研究. 2016(02)
[5]公司治理、信息披露、投資者情緒與分析師盈利預(yù)測偏差[J]. 伍燕然,江婕,謝楠,王凱. 世界經(jīng)濟. 2016(02)
[6]投資者情緒對股價的影響——基于AH股交叉上市股票的實證分析[J]. 陸靜,周媛. 中國管理科學(xué). 2015(11)
[7]滬深300股指期貨定價偏差與投資者情緒[J]. 鄭振龍,林璟. 數(shù)理統(tǒng)計與管理. 2015(06)
[8]股票特質(zhì)波動率、股票收益與投資者情緒[J]. 熊偉,陳浪南. 管理科學(xué). 2015(05)
[9]市場情緒、投資者關(guān)注與IPO破發(fā)[J]. 張維,翟曉鵬,鄒高峰,熊熊. 管理評論. 2015(06)
[10]AH股溢價合理嗎——市場情緒、個股投機性與AH股溢價[J]. 宋順林,易陽,譚勁松. 南開管理評論. 2015(02)
碩士論文
[1]我國投資者情緒對股票市場收益率的影響研究[D]. 呂志巖.東北財經(jīng)大學(xué) 2013
本文編號：3134862
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